国元国际-晨报-211222

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【即时点评】耐克FY22Q2北美市场强劲复苏，供应链及大中华市场为短期拖累NIKE公司FY22Q2季报略超预期，期内实现收入113.57亿美元，同比+1%，剔除汇率因素后持平。

毛利率较去年同期的43.1%同比增加2.8个百分点至45.9%，主要是由于折扣率改善及正价产品组合增加。

净利润率11.8%，同比大致持平。

值得注意的是，公司销售费用同比增长40%至10.2亿美元。

分品牌及渠道来看，NIKE品牌收入108亿美元，同比持平；Converse实现收入5.6亿美元，同比+16%，欧洲及北美市场强劲的表现带动了品牌增长。

NIKE品牌DTC收入47亿元，同比+9%，主要由北美地区DTC的强劲增长带动（同比+30%），抵消了批发渠道收入6%的同比下降；NIKEDigital收入同比+11%，目前NIKEDigital渠道占NIKE品牌总收入25%，同比增加了3个百分点。

分市场来看，北美地区收入同比+12%达44.8亿美元，息税前利润同比+21%。

其中女士运动零售增长达高双位数，是男士运动同比增长的两倍多。

欧洲中东及非洲收入同比+6%至31.4亿美元，息税前利润同比+22%；亚太及拉美地区实现收入13.5亿美元，同比-8%。

大中华区收入同比-20%至18.4亿美元，剔除汇率因素后收入同比下滑-24%，息税前利润同比-36%。

大中华区分渠道看，其中NIKEDirect同比-21%，批发同比-27%，NIKEDigital同比-27%。

二季度NIKE中国增长受阻，主要是由于越南供应链影响限制了正价商品的投放，以及疫情反复影响线下流量。

公司预计大中华区从三季度开始，将看到连续的改善，22财年将是复苏的一年。

供应链方面，公司预计全年供应链成本将较上季度增加。

目前鞋服周产量已恢复至80%，预计数月后将恢复满产能运行，公司有信心FY23供应链恢复正常化。

指引方面，公司对FY22全年维持中单位数的同比增长指引，FY22Q3的指引是低单位数同比增长，主要原因是越南供应链的部分中断。

公司预计毛利率同比提升150个基点，原因是折扣率改善及库存管理的精益化。