中航证券-先进制造行业周报：三季报行情即将展开，重点关注新能源装备-211016

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核心个股组合：近期重点推荐联赢激光、科创新源、杭锅股份、百利科技、至纯科技、先导智能、杭可科技、星云股份、天宜上佳、双良节能、迈为股份、协鑫能科、航锦科技等。

本周专题研究：三季报行情即将展开，重点关注新能源装备。

十月最后两周，上市公司将会密集公布三季报。

三季报过后，直到明年三到四月的年报和一季报披露，A股将迎来较长时间的业绩真空期。

我们认为三季报行情应当从两个方向把握：1)业绩高增长，特别是收入增速、盈利能力均出现拐点的行业和公司；2)估值切换，重点关注未来3-5年维持高速增长的行业和公司，享受成长股的高估值溢价。

因此，我们推荐重点关注具备业绩确定性和成长性的新能源装备，以锂电设备为例：1)大部分锂电设备公司2021H1新签订单接近或超过2020年全年，预计2022年收入均将高速增长，同时电池厂新一轮大规模招标即将开启，预计行业2023年收入仍将高速增长；2)2025年全球19%电动率的情况下电池动态产能缺口仍大，若2025年全球电动化率超预期，有效产能紧缺的问题将进一步凸显，而国内9月单月渗透率已经超过20%；3)从国内外电池厂、整车厂的融资和扩产状况看，行业加速扩产的动力十分充足。

光伏设备方面，近期国常会和《生物多样性公约》领导人峰会上提出我国国将在沙漠、戈壁、荒漠地区加快规划建设大型风电光伏基地项目，第一期装机容量约1亿千瓦的大型风电光伏基地项目已于近期有序开工，同时整县推进等进展良好，设备角度看，HJT+大尺寸降本路径明确，渗透率有望快速提升。

重点推荐：先导智能、联赢激光、杭可科技、迈为股份、捷佳伟创、双良技能、天宜上佳。

重点跟踪行业：锂电设备，全球产能周期共振，预计2025年需求超千亿元，国内设备公司优势明显，全面看好具备技术、产品和规模优势的一二线龙头；光伏设备，设备迭代升级推动产业链降本，HJT渗透率快速提升，大尺寸硅片也是降低成本的重要方式，看好设备和大硅片生产环节龙头；储能，储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司；半导体设备，预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节；自动化，下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头；氢能源，绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司；工程机械，大宗商品价格企稳，基建回暖，行业格局触底，中长期增长空间大，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。

风险提示新技术开发不及预期海外市场拓展不及预期海外复苏不及预期、国内需求不及预期原材料价格波动零部件供应受阻产品和技术迭代升级不及预期客户扩产不及预期HJT技术进展不及预期。