华宝证券-FOF视角：基金月度投资图鉴2021年10月期，市场风格反转，医药主题基金收益领先-211015

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特别篇：医药主题基金分析：通过对超额收益、业绩归因、回撤控制、操作风格等多方面的综合分析，我们认为在医药主题基金中，工银瑞信医药健康、工银瑞信前沿医疗、中欧医疗健康、交银医药创新及广发医疗保健的长期表现较好，值得关注。

指数增强产品跟踪：9月沪深300指数增强产品录得2021年以来最低超额收益中位数，成长因子的超额暴露在统计意义上对指增基金9月的负超额有贡献；9月中证500指数增强产品录得2021年以来第二次负超额收益中位数，盈利因子的超额暴露在统计意义上对指增基金9月的负超额有贡献。

基础市场：全球视角下，油气大幅上涨，黄金回调，A股小盘资产回调，纳斯达克收跌。

9月收益为正的资产指数标普石油天然气上游股票指数（17.47%）>60%WTI原油价格收益率+40%BRENT原油价格收益率(9.51%)>沪深300（1.26%）>创业板指（0.95%）>长期纯债指数（0.12%）。

国内市场，权益整体下跌，大盘风格相对占优，公用事业、食品饮料领涨，信用利差走阔。

投资视角下各类基金产品月度表现：主动权益产品：9月反转，小盘风格由8月涨幅第一转为跌幅第一，大盘风格领先。

价值成长维度上，9月延续8月趋势，价值风格领先成长风格。

商品基金：黄金下跌、油气大幅上涨。

港股主题基金：2021年9月港股主题基金收益率中位数-4.63%，2.35%的产品在9月获得正收益。

高纯度港股主题基金中，57.65%（49只）的产品在9月份跑赢中信港股通指数。

行业主题基金：医药主题基金超额领先，新能源、农业主题获取超额困难，军工、地产、消费行业主题超额微弱收正。

指数增强基金：500增强超额表现优于300。

债券基金：可转债型基金继续领涨。

基金经理基金产品风格转变跟踪：2021年9月基金大小盘风格占比延续8月趋势，小盘、切换风格占比继续小幅上升；成长价值比例相对稳定；小盘风格坚守占比并不算高，但是相较于历史，有更多比例的其他风格品种转为小盘。

月度高收益率产品与大规模风格产品跟踪：9月高仓位主动权益基金收益率Top10的产品中，大盘成长风格占优，消费医药回归；大规模风格基金近半年风格以大盘成长为主，9月份个别收益率领先。

ETF与发行市场：9月权益类ETF资金净流入。

指数方面，上证50ETF流入最多，券商ETF、军工ETF流出居前；产品方面，华夏上证50ETF流入最多；国泰中证军工ETF流出最多，投资者获利退出。

发行方面，9月发行规模最大的为中加一年定开，为中长期纯债型基金，拟任基金经理为袁素；类型上，偏股混合型基金发行规模最大，其中永赢长远价值发行规模达79.26亿，拟任基金经理为常远。

2021年9月月度权益基金组合回顾：主动偏股基金组合收益为-2.51%，相较于wind偏股混合基金指数超额收益率-0.12%，最大回撤-7.97%，年化波动率23.53%。

2021年9月月度债券基金组合回顾：债基组合中中长期纯债类基金平均收益0.08%，平均最大回撤为-0.07%（同类基金平均收益为0.037%，平均最大回撤为-0.18%）；可投转债类平均收益0.08%，平均最大回撤为-0.17%（同类基金平均收益为0.27%，平均最大回撤为-1.06%）；可投股票类平均跌幅-0.95%，平均最大回撤为-1.19%（同类基金平均收益为0.85%，平均最大回撤为-2.04%）；可转债类平均涨幅-4.5%，平均最大回撤为-6.94%（同类基金平均收益为-3.07%，平均最大回撤为-6.96%）。