国泰君安-哈尔滨电气-1133.HK-前路越发明朗，上调至“买入”-211216

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国家发改委和国家能源局联合发布了《关于开展全国煤电机组改造升级的通知》。

十四五期间的电站节煤降耗改造规模将不低于350吉瓦。

此外，期内将完成200吉瓦存量煤电机组的灵活性改造，以促进清洁能源消纳。

截至2021年10月底，国内的煤电累计装机量约为1,140吉瓦，预计将于未来十年推升国内市场对电站工程服务的需求。

国家能源局正式发布了《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》。

根据该发展规划，中国的抽水蓄能投产总规模将从2020年底时的32.5吉瓦提升至2025年时的62吉瓦，并将在2030年时达到120吉瓦左右，以提高电网稳定性及支持国家的可再生能源发展。

我们预计2021至2025年不低于人民币5,000亿元将被投入到抽水蓄能项目，意味着每年约人民币1,000亿元的抽水蓄能项目投资或相当于每年人民币200亿元的水电设备需求。

我们上调公司的投资评级至“买入”并上调目标价至4.88港元。

鉴于近期政府频繁下发利好政策，我们对公司的前景持乐观的看法。

我们对公司于2021至2023年的每股盈利预测分别为人民币0.091元/人民币0.243元/人民币0.363元。

我们的新目标价相当于43.7倍/16.5倍/11.0倍2021至2023年市盈率或0.4倍/0.4倍/0.4倍2021至2023年市净率。