美尔雅期货-2022年油粕年报：供需矛盾转化，把握品种间机会-211222

《美尔雅期货-2022年油粕年报：供需矛盾转化，把握品种间机会-211222（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《美尔雅期货-2022年油粕年报：供需矛盾转化，把握品种间机会-211222（20页）.pdf（20页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点供应端：美豆供应趋于宽松，南美丰产预期下全球大豆库存重建，拉尼娜天气或影响库存重建程度；劳动力问题对马棕产量的影响正在弱化，马棕产量的边际效应多空转化，2022年马棕增产预期增强需求端：生柴短期局部缩量、大趋势不变；印度频繁调整政策、需求预期支撑进口；国内油脂消费温和增长、2022年存累库预期；2022年国内豆粕需求略增、继续锚定美豆走势投资建议油脂：2022年一季度油脂供应端不确定性较大，全年大格局是油脂供需较难继续走紧。

短期在炒作马棕产量预期的过程中油脂价格多有反复。

中期植物油产量复苏将压制油脂价格走估值修复的逻辑，单边上建议空配为主，阶段性仓位调整；套利上建议把握豆棕价差均值回归的机会。

豆粕：2022年大格局是全球大豆库存重建，拉尼娜天气及肥料上涨带来的种植面积调整影响重建程度，国内需求温和略增。

短期南美天气反复炒作带来美豆及豆粕阶段性行情。

中期美豆大概率区间震荡，豆粕继续锚定美豆难有大涨大跌的单边行情，建议关注月间差及豆菜粕价差机会。

风险点天气、马棕产量、疫情。