天风期货-聚酯周报：PTA&MEG，油价企稳，TA震荡走强-211222

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PTA计划外检修增加，现货流通偏紧，PX+PTA利润中性偏低，绝对价格弹性关注原油，或维持震荡格局。

供需面来看，主流供应商一套计划外停车，12月基本面维持偏紧，1-2月PTA预期检修不多，需求季节性放假，累库压力增加。

估值上，PX加工费维持至130+美元左右，PTA检修增多，PX加工费缺乏驱动；PTA加工费600元附近，边际回升，PX+PTA估值处于中性偏低。

短期来看，PX+PTA加工差低位，但预期累库，利润弹性减小，绝对价格波动关注原油。

中长期来看，PTA明年上半年新增产能有限，关注低位做多利润机会。

风险提示：疫情反复，原油波动加大，PTA装置计划外检修增加，需求恢复不及预期。