中信期货-黑色建材组日报：疫情扰动增强，黑色震荡运行-211223

《中信期货-黑色建材组日报：疫情扰动增强，黑色震荡运行-211223（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信期货-黑色建材组日报：疫情扰动增强，黑色震荡运行-211223（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

摘要：疫情扰动增强，黑色震荡运行逻辑：由于华北采暖季限产以及春节因素，短期钢企复产偏缓，而建材需求降幅受地产资金改善而出现收窄，钢材库存整体保持去化，对现货产生一定支撑，但较高的绝对价格超出贸易商冬储的心理预期，钢价处于低库存和冬储需求偏弱的博弈之中，震荡运行为主。

在钢厂高利润、低库存情况下，部分长流程钢企开始为1月的复产以及春节期间的生产进行备货补库，原料现实需求得以提振，铁矿港口成交保持较高水平，焦企提涨蠢蠢欲动。

黑色期价提前交易明年上半年终端需求边际修复的预期，终端需求改善带动华北钢企3月后快速复产以及煤炭保供逐步退出的预期对原料也有较强支撑。

短期风险在于北方疫情开始发酵，对近期的终端需求形成一定干扰，我们预计短期黑色震荡运行为主，需防范疫情进一步扩大风险。

风险因素：终端需求改善不及预期，疫情发酵（下行风险）；地产政策进一步放松（上行风险）。