国盛证券-医药生物行业创新药周报：“重新定义创新”，梳理恒瑞医药首届研发日产品线、治疗领域、技术平台和创新国际化战略-211017

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恒瑞医药一直是中国创新药发展的风向标。

10月15日恒瑞医药第一次举办研发日活动，我们认为全天内容信息量庞大，因次本周周报我们着重对研发日的要点进行梳理汇总，用30张图表，从产品、疾病领域、技术平台和整体战略几个方面为大家进行逻辑化概括，帮助大家更深刻的理解恒瑞的研发体系和布局。

虽然2021年以来，恒瑞医药在转型关键期（从国内创新向国际化转型）遭遇了最大一批品种的集采（第五批8个涉及集采的品种销售额44.3亿元，占比销售15.9%），同时在销售队伍调整的过程中也出现了品种销售不及预期的情况，因而也导致了股价的大幅度调整。

但是无论从中报的管线详细披露，还是从这次研发日的活动，我们都能够感受到恒瑞依然是国内创新系统性布局、整体体系最扎实的公司。

公司也一改往日的低调，从“企业转型升级、调整发展战略、重新定义创新”的角度全方位的向投资者们展示了恒瑞医药的产品管线、领域布局、技术平台、整体研发战略。

公司在靶点上逐新，在领域上避热，积极寻求出海，“重新定义创新”描绘恒瑞国际化发展蓝图。

仿制药企业的创新升级之路本来就不易，此时又叠加了集采的阵痛，但我们认为恒瑞是个非常优秀的公司，恒瑞的全体管理层和员工兢兢业业、踏实的在为患者的未满足临床需求而努力奋斗。

深厚的技术积累和优越的创新能力才是转型升级的杀手锏。

我们认为恒瑞的研发实力有目共睹，发展战略清晰可行，成为国际化创新型药企的未来值得期待。

我们曾在8月22日的创新药周报中对恒瑞临床研发管线进行了深入系统的梳理：《创新药周报：恒瑞医药管线大梳理—创新主导升级，国际化发展加速》，本次研发日活动我们又对恒瑞的产品线、平台建设和战略发展有了更深层次的理解。

医药板块创新药个股行情回顾：本周沪深医药创新药板块涨跌幅排名前5的为博瑞医药、键凯科技、罗欣药业、华东医药、微芯生物。

后5的为舒泰神、百奥泰-U、众生药业、恒瑞医药、贝达药业。

本周港股医药创新药板块涨跌幅排名前5的为康方生物-B、先声药业、腾盛博药-B、诺诚健华-B、荣昌生物-B。

后5的为康诺亚-B、东阳光药、石药集团、亚盛医药-B、基石药业-B。

创新药行业中长期观点：近几年，政策刺激下资本涌入，国内迎来创新大风口。

我国的创新市场有较强的政策属性，2017年10月8日，两办联合印发《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》，开启了第一波创新浪潮。

叠加药品注册管理办法修订、药品谈判、医保动态调整机制等出台，从政策顶层设计彻底解决了历史上由于研发资源有限、审评不规范&进度慢、招标效率低、入院难度高、医保对接难等造成的创新动力不足的问题。

在纲领性政策刺激之下，叠加近年科创板、注册制等推动，创新药赛道资本蜂拥，创新药企业融资加速，也引领了我国创新药投资进入大风口时代。

在良好的政策环境与资本推动下，国内创新崛起加速。

国产创新药陆续进入收获期，未来几年将看到更多重磅创新产品在国内陆续获批上市。

风险提示：1）负向政策持续超预期；2）行业增速不及预期。