招商期货-有色产业链重大行情点评：沪铜-211014

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数据：10月14日，对比昨结沪铜主力2111合约涨3.32%，报72480元。

点评：伴随全球能源价格的大幅上行，国庆节以来通胀预期也大幅上行。

目前十年期美债显示的通胀预期为2.52%，回到了5月中的最高水平。

通胀预期的大幅上行，推升了有色金属节后的迅速上行。

周四凌晨的美联储议息会议纪要显示，11月中或者12月中开始Taper已经较为确定，Taper交易告一段落。

基本面方面来看，目前全球可见铜库存处于52万吨的历史低位，铜矿复产的干扰和粗杂铜的紧张，导致精铜持续去库，从7月初的85万吨持续下降来到目前的历史低位。

在极低的库存下，国内外back高企，LME0-3来到108美金高位，国内连续合约减连三合约价差昨日来到800元高位，今日回落到500元附近。

虽然盘面铜价迅速拉涨，但华南今日平水铜依然维持了200元以上升水，华东贴水30元。

美国中西部和欧洲鹿特丹升水分别维持在了187美金和50美金高位。

近期电力紧张的关注点从国内转移到了海外，LME价格上行明显快于国内，本周进口窗口迅速关闭。

在铝，锌接连出现海外高电价导致减产的情况下，对电解铜的生产也存在隐忧。

电力大幅飙涨的欧洲2020年铜产量为260万吨，北美为80万吨。

在目前能源价格继续上行，北半球球逐渐进入采暖季的时间，电力紧张年前或难以缓解。

综上，目前铜价在近端现实和远端预期均存在较强驱动，在有色板块中前期受到宏观压制时间较长，目前上行压力大于下行压力。

但国内经济下行压力较大，后市高铜价能否向下传导，能源问题对需求的影响逐渐显现，铜价依然在宽幅震荡区间之内，操作上建议观望。