天风证券-纺织制造行业专题研究：再看YKK，小拉链大市场，格局变化鏖战再起-211223

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贸易战、疫情、行业竞争影响，YKK规模及盈利受挫YKK创立于1934年，经历初创-全球扩张-精细化生产等时期，已成为国际拉链行业龙头企业，主营fastening与AP业务。

但受贸易战、疫情与行业竞争等多方面影响，YKK规模及盈利能力受挫，FY2020归母净利润同比减少33.3%。

YKK：产品力品牌力夯实客户基础，竞争环境下多维求变YKK客户覆盖全球，实现客户多样化需求，并利用一体化生产形成品牌竞争力。

面对日趋激烈的全球行业竞争，YKK通过产品与技术的持续迭代创新创造新价值，整合销售与开发部门，加强区域领军人才的培养，加强智能化数字化技术应用，寻求成本竞争力的最大化。

伟星股份：全球疫情下优质供应链迎拐点，品质服务交期性价比优势提升全球市场份额受益于国内良好的疫情管控，今年伟星股份取得较好业绩的主要原因是公司在过去几年里持续推进智能制造、全球化战略和提升制造水平等方面的工作，并阶段性取得了相当不错的成效。

伟星股份更注重在为客户供应优质产品的同时提供“全程一站式”服务，同时公司拉链在产品品类的多样性、时尚性，款式的新颖及创新能力、对市场的快速反应以及产品的配套能力等方面都形成了较强的竞争优势。

聚焦重点技术工艺攻关、产品升级和新领域拓展等，不断构建公司核心产品的竞争优势，提升客户使用体验感和满意度。

风险提示：行业总量增速不及预期；全球疫情致产能受限；疫情存在反弹趋势；市场竞争加剧。