招商期货-贵金属周度报告：美9月非农数据不佳，国会财政纷争拖累表现-211011

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全球白银库存涨跌互现，纽约库存依旧高于11000吨，国内白银显性库存连续2周跌破4700吨贵金属ETF黄金与白银持仓略有减少，黄金减少1吨，白银减少22吨CFTC黄金与白银机构净多持仓地位反弹，白银净多持仓增加31%，黄金增加61%美9月非农数据远低于预期，美国会纷争拖累该数据，不过服务业新增依旧强劲，失业率走低，工资收入大增操作建议：虽然周五公布的美国9月非农就业数据远不及预期，但是从细分数据看主要由于政府就业人数大减导致的，服务业依旧是新增就业的中流砥柱，我们关注的几个细分行业也显示就业依旧强劲，同时失业率走低而工资水平也大幅提升，显示了美国经济的强劲复苏步伐并未改变。

预计美联储大概率会在11月开始收紧购债。

贵金属价格在数据公布后大幅波动，目前价格中隐含了较多经济强劲复苏的预期，且机构净多持仓出现了明显下降，除非美联储明确经济增长下的加息态度，不然短期价格难有进一步下行空间。

而通胀问题有越演越烈的态势，美联储对于通胀的观点也在逐步软化，可能难以压制通胀的预期，因此操作上我们建议前期空单逐步获利了结。

风险提示：就业数据不及预期。