招商期货-甲醇产业链周度报告：港口库存压力增加，高位波动加大-211015

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缺煤影响扩散，华中装置因原料问题降负，但西北地区装置开工率回升。

本周国内甲醇整体装置开工负荷为64.88%，环比上涨1.75个白分点，较去年同期下降7.08个百分点，河南山东等地因缺煤导致负荷降低，但西北地区开工提升，全国甲醇开工负荷略有回升。

国外装置来看，欧洲部分装置因天然气高价和供应紧张问题出现降负或停车，海外产量边际收缩，但海外高价依旧。

华东MTO再传停车消息，港口受需求拖累库存明显累积，短期供需压力增加需求端，受利润大幅亏损影响，华东主力MTO负荷难明显提升，据卓创最新数据国内甲醇制烯烃平均开工负荷在63.17%，较上周上涨0.08个百分点。

传宁波富德MTO装置11月有停车预期，需求利空再度定价。

最新沿海库存在107.65万吨，环比上涨8万吨，涨幅在8.03%，同比下降4.9%。

前期滞港加速入库，且下游需求拖累走货，港口库存压力增加。

核心观点：综合来看，成本端依旧强势，但需求弱势拖累下，预计短期甲醇走势高位震荡，等待后续消息指引，后市则需关注双控政策强度和持续性，以及煤炭端价格波动风险。

年末来看，在环保限产、国内外限气行情临近、以及碳中和长逻辑等利好因素作用下，甲醇仍偏多对待。

操作建议：操作上，01合约逢低多配。

风险提示：下游MTO恢复超预期，上游突发检修增多，到港不及预期。