浦银国际-所见略同：中央经济工作会议后，再探明年中国经济-211222

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今年12月3日，我们发布了《2022年宏观经济展望：全球喜忧并存，中国稳中求进》，从报告题目就可以看出我们对中国经济前景做出了“稳中求进”的判断。

一周之后，12月8日召开的中央经济工作会议对明年的经济工作做出了“稳字当头、稳中求进”的要求，所见略同。

我们看好2022年的中国经济，不仅是与低迷的2021年相比，也是与2022年其它主要经济体相比，我们认为其它经济体面临经济过热的风险，因此有必要采取积极的紧缩措施。

经过2021年的去杠杆和制定重要结构性监管框架，2022年将是中国经济难得的一年。

我们认为，中国对于逆周期宏观调控的把握和操作已经比发达国家更为成熟，目前中国经济正在进入财政及货币政策回归常态的拐点。

固定资产投资增长经过低迷的一年后，将在明年有望抬头，特别是绿色经济和高端制造相关的基础投资，这不单会局部抵消房地产下行的拖累，也是配合“十四五”的长远发展目标。

通过对比去年和今年，我们认为中央经济工作会议在逆周期和跨周期两个方面都做出了政策调整，我们所说的“周期性政策”和“结构性政策”分别与其对应。

其中，周期性政策的调整主要体现在货币和财政政策，今年的会议更多地强调货币和财政政策对经济的宏观调控作用；而结构性政策的调整主要包括了科技政策、共同富裕、人口老龄化三个方面。