中信期货-黑色建材组日报：钢材库存延续去化，黑色偏强震荡运行-211224

《中信期货-黑色建材组日报：钢材库存延续去化，黑色偏强震荡运行-211224（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信期货-黑色建材组日报：钢材库存延续去化，黑色偏强震荡运行-211224（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

摘要：钢材库存延续去化，黑色偏强震荡运行逻辑：随着春节临近，终端需求季节性走弱为主；供给端本周铁水产量微降，主要因为华北限产依旧偏严、华中复产延期以及华东新增部分高炉检修，短流程产量较为平稳，受部分轧线检修影响，五大材产量大幅回落。

整体看，供需格局依旧偏紧，建材库存维持较快去化，对螺纹现货价格形成较强支撑。

在钢厂高利润、低原料库存情况下，部分长流程钢企开始为1月的复产以及春节期间的生产进行备货补库，原料现实需求得以提振，铁矿港口成交保持较高水平，钢焦博弈也有所加剧。

黑色期价提前交易明年上半年终端需求边际修复的预期，终端需求改善带动华北钢企3月后快速复产以及煤炭保供逐步退出的预期对原料也有较强支撑。

短期风险在于北方疫情开始发酵，对近期的终端需求形成一定干扰，同时市场对上半年终端需求改善的延续时间以及冬奥期间北方限产执行力度尚存疑虑，一定程度上限制了成材的反弹力度，复产逻辑下，原料表现强于成材。

风险因素：终端需求改善不及预期，疫情发酵（下行风险）；地产政策进一步放松（上行风险）。