中信期货-贵金属策略日报：与预期一致，贵金属继续反弹-211224

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摘要：昨日贵金属反弹明显，但夜盘中途有小幅波动。

波动源自于昨日公布美国消费者信心指数和耐用品订单数据良好（见数据监测）。

但整体走势思路仍不改我们主线判断——当美国的需求理想遇到供给现实。

即美国需求短期因供给端问题见顶，美联储因菲利普斯曲线仍然有效短期对通胀容忍以保护就业。

如我们年报《加息时点存疑，贵金属或先扬后抑》的判断和周报推测一致。

我们认为未来贵金属仍有向上反弹空间。

近期反弹体现市场对拜登两万亿刺激计划搁置后经济状况的担忧，以及欧洲能源问题复燃后通胀对经济的压制。

昨日美国实际利率指标-0.97%（前值-1.01%），通胀预期2.47%（前值2.47%）。

而对于美联储的行为，我们始终认为：在菲利普斯曲线仍然有效的情况下，其选择不贸然迅速结束taper和加息。

尽管点阵图和措辞异常严厉，但实际上的情况是短期仍需观察。

而如果依据长期通胀的框架，如果就业进一步复苏，那么通胀可能会在2022年6月回落，此时情况或将发生新变化。

同时，我们也将密切关注潜在的风险：比如能源问题一旦变得持久，或者就业恢复速度超预期下，美联储对于通胀反应的变化。

请密切关注我们的报告。

操作建议：1.逢低做多思路，控制仓位。

风险因子：1.通胀恶化导致美联储再度前瞻性指引。