方正中期期货-油脂日报-211223

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周四国内植物油价格继续上行，当前国内植物油基本面并未发生较大的改变，油脂价格的波动主要受到外盘原油及美豆价格走势的影响。

由于欧洲能源供应再度紧张，以及随着奥密克戎研究的深入，较低的住院率缓和了市场的恐慌情绪，美油价格出现了连续性的反弹。

美豆方面则是市场再度炒作阿根廷干旱天气，连续4周的降雨稀少以及未来可能持续更久的干旱加速了美豆投机资金的买入，美豆价格目前已经回到1300美分/蒲式耳以上。

原油价格和美豆价格的上行带动了国内植物油价格的反弹，但是从基本面来看，中长期仍以利空为主。

一是国内节前油脂采购即将结束，而国内豆油库存仍保持在一定水平，近3周以来国内豆油库存都保持轻微下行，使得国内植物油供应相对充足；二是巴西本年度大豆种植较早，预计2月就将有大量大豆上市，国内未来大豆到港量将持续增长，供应端有绝对的保障；三是马来棕榈油产量明年大概率出现增长，疫情的好转及外来劳工的引进将有效缓解产量下行的问题。

预计进入1月中上旬后，国内植物油供需格局将发生转变，豆油将转入增库存的周期。

同时随着巴西本年度大豆新作上市时间的临近，外盘美豆价格也将承压逐步下行，建议未来1-2周对植物油仍保持观望态势。

择机逢高做空棕榈油2205合约，可以考虑中长期持有。