国开证券-近期市场风格切换下的选股思路-211223

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内容提要：11月下旬以来市场风格较此前有较大变化，一些低价、低市值公司在一个多月的时间内涨幅翻倍，九安医疗、京城股份、陕西金叶、中文在线等涨幅超过200%，在指数涨幅不足5%的情况下，低价股普遍跑赢指数。

总体来看，今年前11个月市场风格极度偏向于中盘、高价、高估值企业，这类公司普遍有40%甚至更高涨幅，远强于指数表现，但此类公司盈利增长远远跟不上其股价涨幅，因此在数月大幅上涨之后，调整压力逐渐增加。

而低价、低估值公司虽然盈利增长数据也不算好，但此前表现太差，随着价格波动，其性价比逐渐强于前述公司，资金也开始转向流入此类公司。

在连续近1年跑输市场涨幅均值后，反转效应开始起作用，这种表现可能会持续一段时间，在春季攻势寻找到新的主线逻辑之前，低价、低市值、低估值的公司可能会获得市场资金持续关注。

我们按照这个思路，选择截至12月22日股价低于10元、总市值低于50亿元、市盈率在0-20倍之间、市净率0-2倍之间、今年累计涨幅不高于30%、12月涨幅不高于10%的一些公司，供投资者参考。

风险提示：市场风格再度切换导致三低品种表现不佳，国内外经济增长低于预期，疫情超预期恶化风险，相关公司业绩大幅下降，国内外市场出现系统性风险等。