浦银国际-荣昌生物-9995.HK-短期投资策略：预计荣昌生物超跌反弹-211224

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我们认为荣昌生物的股价在未来1个月内有至少10%的上升空间，预计上升的可能性为70-80%。

2021年12月24日，公司股价下跌4.6%（vs.港股生物科技板块-1.0%），而过去两周内，公司股价下跌26.4%（vs.港股生物科技板块-11.2%），主因近期市场情绪波动较大、加之对海外监管环境的担忧。

但我们认为：1）公司的短期和中长期基本面依然稳健；2）FDA审批政策变化针对的是“me-too”类产品在特定适应症中的上市申请，而公司的产品具有明显疗效和安全性优势，大概率影响有限；3）公司科创板发行仍在有序进行中，并未受近期市场波动的影响。

因此，我们认为市场超跌后可以逢低布局。

公司的两款核心产品泰它西普和维迪西妥单抗均以合理价格纳入医保目录，管理层预计2022年将迎来快速放量、销售额分别达到3亿和4亿人民币左右（公司预计2021年销售额分别为6,000万和1亿人民币）。

两款产品的海外注册性临床试验也有望于2022年上半年正式开展，鉴于海外红斑狼疮新药和HER2ADC竞争格局均较好，我们看好其获批和未来销售前景。

我们重申对公司“买入”评级，短期内公司催化剂丰富、长期看好中国创新药行业和ADC赛道的发展潜力以及公司作为行业先行者的竞争优势。