中银国际期货-烯烃产业周报：波动收窄，化工品震荡延续-211224

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1.逻辑分析与行情前瞻甲醇甲醇华东基差高位波动。

主要估值中，甲醇制烯烃单体综合利润偏低，甲醇华东进口利润处高位。

综合估值水平偏高。

从供需看，港口库存下降6万吨，其中江苏下降最大，主因江苏出现封航情况；内地库存上升约3.3万吨。

甲醇国内开工率68.64%，比上周略升；主要需求MTO开工率73.82%，本周总需求变动不大。

预计一周进口到港约29万吨，属偏高水平。

本周供需边际变化中等。

LLDPE线性华北基差高位波动。

主要估值中，进口利润从低位有所上升，线性与低压膜价差位置中等。

综合估值处低位。

从供需看，预计国内一周检修量损失量约2.46万吨，供应环比增加。

需求端农膜季节性下行，需求整体不佳。

库存方面，聚乙烯社会和港口库存皆进一步下降，下游库存底部波动。

综合看供需边际变化中等。

聚丙烯聚丙烯基差处于中等水平。

主要估值中，丙烯聚合利润维持偏低水平。

拉丝与共聚价差位置处中等水平。

综合估值偏低位。

从供需看，预计国内一周检修损失量约5.6万吨，供应量环比略增；需求端边际转差，需进一步关注春节前需求是否有放量的可能。

库存方面，聚丙烯中游和下游库存近期下降较快，但总体仍处偏高位置。

另外需关注45万吨新装置投产情况。

综合看供需边际变化向下。

2.操作建议关注PP2205空配机会。

3.风险提示重点关注原料端价格下行风险，或引起化工品新一轮下行趋势。