天风期货-玉米周报：售粮进度环比加快，收购价格持续下调-211223

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玉米05合约可择机回调做多。

核心驱动：1）短期：本周新粮上量较上周有所增加，部分农户因资金问题逐步出货，但整体售粮进度仍然偏慢，农户惜售心态仍然强烈，产区现货价持稳。

另外，11月玉米进口量同环比均有所下降，主要是前期进口利润有所下滑的原因，然而，进口其他谷物量均有所增加，特别是大麦，进口量创下历史同期新高，后续应持续关注替代谷物的进口量对国内玉米下游需求的影响。

2）长期：售粮节奏仅对玉米价格造成阶段性的影响，而长期来看，国内能量谷物仍处于去库存的大趋势下，国内玉米反替代其他谷物在性价比优势逐步回归后或将成为现实，下游消费对玉米价格有所支撑，全年玉米处于紧平衡的供需格局，05合约仍然维持偏强走势，但应注意进口谷物的节奏给价格带来的风险。

操作建议：玉米05合约可择机回调做多。

风险提示：新粮上市节奏；美盘扰动；政策调控情况。