中信证券-基础材料和工程服务行业周观点：政策春风频至，估值底部修复-211213

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本周政治局会议和中央经济工作会议相继召开，会议定调明年经济政策取向要“稳字当头、稳中求进”，一方面稳增长信号明确释放，政策要求“保证财政支出强度，加快支出进度，适度超前开展基础设施投资”，基建端需求有望好于市场悲观预期，另一方面强调促进房地产业良性循环和健康发展，更多措施有望出台保障商品房交付、刺激消费者购房信心复苏，地产需求有望好于市场此前预期，其中竣工端需求较开工端需求或更具基本面支撑。

此外，本周国家发改委提出实行家具家装下乡补贴政策，未来有望成为消费建材龙头企业挖掘下沉市场的契机，扩大家装建材的有效市场容量、提升行业集中度。

政策春风频至，后续随政策落实，有望推动消费建材估值底部修复。

消费建材龙头凭借市占率提升预计仍能实现收入端较快增长，若未来外部需求复苏落实且成本端压力缓解，预计龙头公司将迎来收入端更高的增长弹性及估值和盈利的提升。

本周玻璃库存连续四周下降，拐点信号明确，明年新增产能非常有限，且有望受益于竣工需求改善。

本周全国水泥均价环比回落2.2%，各地区降幅10-50元/吨。

我们认为竣工面积高峰带来的需求延后但未消失，行业新增产能预计有限，浮法玻璃盈利迎拐点，光伏、电子、药用玻璃预计将贡献增量，推荐信义玻璃、旗滨集团、南玻A；玻纤价格仍处于高位，估值具备吸引力，推荐中国巨石、长海股份、中材科技；水泥价格有望维持高位波动，企业通过延伸产业链上下游仍具成长性，推荐中国建材、海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。

消费建材子行业处于集中度加速提升及产品结构优化期，推荐东方雨虹、坚朗五金、北新建材、伟星新材、玉马遮阳、蒙娜丽莎、东鹏控股、科顺股份、国检集团、石英股份，建议关注北京利尔。

风险因素：地产及基建投资不及预期；行业新增产能过多；原材料价格大幅波动。