世纪证券-社会服务行业：教育行业跟踪研究，在线语文启蒙教育兴起，各显风采-191223

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　　核心观点：
　　1.高考语文容易拉开成绩档次：国家新高考3+3（部分地区采用3+1+2），取消文理分科。三门统考课语文、数学、外语，其中外语可以多次参考，取最高分计入总分，两年有效。数学将降低考试命题难度，只有语文的广度、难度提升，在高考总分中最容易拉开学生成绩档次。
　　2.语文启蒙教育将逐渐被重视，在线潜在客户更多：教材改革后，语文考试涉及知识点范围更广，人文素养要求更高，需要长期的积累、训练，家长辅导难以面面俱到。在目前国内教育体制下，升学压力将促使家长提早布局语文教育。我们认为，除目前关注度较高的英语、数学思维启蒙教育外，语文启蒙教育也将逐渐被家长重视。
　　新一代家长，经济压力更大，相比目前万元以上的早教培训，在线启蒙教育有价格优势；App语文启蒙课程上课时间较短（15/25分钟），以阅读绘本、游戏互动形式开展教学，学习压力小；即使是直播模式（40分钟）也减少了家长接送孩子的舟车劳顿，在线语文启蒙教育潜在客户更多。
　　3.在线语文启蒙教育培训逐渐兴起，小班直播、App商业模式各有所长：从2019年下半年开始，在线语文启蒙教育不仅获得资本垂青，教育机构也陆续推出语文启蒙教育产品。从现有语文启蒙教育机构商业模式来看，主要有两类：一类是以小塔学院为代表的1对4的小班直播模式，对学习时间、硬件都有要求，课程价格相对较高，但师生互动效果较好，利于培养孩子语言表达等能力；
　　第二类是名师App互动授课+助教（微信），具有规模经济优势，课程价格相对较低，可随时随地学习，以小猴语文（学而思）、有道乐读为代表。目前小猴语文启蒙课程体系设计较为全面，有道乐读课程侧重阅读能力的培养。
　　4. “内容设计+老师+服务”是关键竞争要素：由于国内启蒙教育市场分散，特别是在线语文启蒙教育兴起，家长对语文素养的理解、需求各异，因此不同商业模式或教学侧重点的教育机构都有机会。语文启蒙教育内容涉及范围广，课程内容设计，老师授课及服务，能否让孩子感兴趣，家长觉得有效，性价比，是各教育机构关键竞争要素。
　　5.风险提示：政策监管政策、产业竞争风险。