中信建投期货-粮油期货投资早报-191224

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　　豆粕
　　期货方面，美豆03月合约震荡整理，下方910，925支撑，上方950、970压力。豆粕2005合约反弹整理，下方2720、2740支撑，上方2785、2810压力。
　　现货方面，周一豆粕成交仍不大，总成交9.54万吨，其中现货成交9.44万吨，远期基差成交0.1万吨。相比之下，上周五豆粕总成交4.095万吨（全部为现货成交）。截止12月20日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量43.58万吨，较上周的39.2万吨增加4.38万吨，增幅在11.17%，较去年同期95.09万吨减少54.16%。
　　消息面上，1）据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2019年12月19日的一周，美国大豆出口检验量为1,083,866吨，上周为1,335,473吨，去年同期为699,629吨。
　　综述：隔夜美豆03合约继续走高盘中创新两个月以来新高947美分，尾盘收窄涨幅，报收于940.75美分/蒲。因中美贸易宣布达成第一阶段贸易协议，市场乐观预计中国加大美农产品采购，CBOT大豆期权投机盘减持净空头寸证实市场乐观情绪，美豆出口前景向好，价格维持偏强整理，短期关注950线压力突破情况。由于外盘走强，当前盘面榨利已大幅走弱，油厂套保盘压力减轻，豆粕下跌动能不足，有望跟随美豆反弹，此外油粕比未能突破2.42压力线，短期豆油展开调整，将加速油粕比回调，对豆粕形成支撑。建议多单波段持有，空仓逢低做多，有效破2720止损。因到港进口大豆集中，未来两周油厂开机率将继续回升，豆粕累库速度加快，供应压力增大，豆粕35价差反套单继续持有，59价差反套思路，逢高做缩价差。