平安证券-金融&金融科技行业周报：系统重要性银行名单权威发布，条码支付纳入新规-211017

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1.央行发布我国系统重要性银行名单，监管框架日趋完善。

10月15日，央行发布我国系统重要性银行名单，基于2020年数据，评估认定了19家国内系统重要性银行，包括6家国有商业银行、9家股份制商业银行和4家城市商业银行，将系统重要性银行分为五组，第一组到第五组的银行分别适用0.25%、0.5%、0.75%、1%和1.5%的附加资本要求，该监管要求将于12月1日起实施。

结合最新的资本充足情况和监管要求的对比来看，我们认为实际带来的资本压力有限。

2.2021年三季度金融统计数据报告出炉，整体符合预期。

10月13日，央行公布三季度金融统计数据。

2021年前三季度新增社会融资规模247500亿元，比上年同期少48700亿元；前三季度新增人民币贷款（金融机构口径）167200亿元，同比多增4624亿元。

9月货币供给方面，M2同比8.3%，前值8.2%；M1同比3.7%，前值4.2%。

3.央行压实收单和清算机构责任，条码支付纳入监管。

10月13日，央行发布《关于加强支付受理终端及相关业务管理的通知》（以下简称《通知》），自2022年3月1日起施行。

《通知》从支付受理终端业务管理、特约商户管理、收单业务监测三个方面，压实收单机构和清算结构的主体责任，对特约商户的核实要求趋严，银行收单业务审核成本有望增加。

值得注意的是，条码支付（尤其是个人收款条码）被纳入监管，监管给予过渡期，对于具有明显经营活动特征的个人，要求为此类个人用户提供商户收款码，不得再通过个人收款码为其提供经营活动相关收款服务。

4.央行指导银行优化小微企业银行账户开户流程，建立账户管理长效机制。

10月14日，为优化营商环境，推进电信网络诈骗和跨境赌博资金链治理，提升银行账户管理质效，切实解决小微企业开户难问题，央行印发《关于做好小微企业银行账户优化服务和风险防控工作的指导意见》。

银行服务小微企业的监管框架细化至账户管理层面，监管鼓励银行开启电子渠道、政银合作，公开服务事项和负面清单，同时指导银行在2021年底前建立分类分级管理体系，加强账户事中事后风险防控，对银行的服务和风控能力都提出了更高要求。

投资建议1、非银：1）证券：基本面及政策面利好对行业估值形成长期支撑，后续受市场行情影响有望持续演绎β行情，当前行业估值属于中部历史分位，仍具有配置价值；2）保险：政策规范行业竞争、支持商业健康险和商业养老险发展，继续看好保险行业的长期配置价值。

2、银行：3季度以来，经济下行压力加剧，叠加市场对个别房企信用风险的担忧，板块调整幅度较大。

站在当前的时间点，结合近期监管对于防风险、稳增长的定调，以及跨周期调节政策的相继落地，我们认为经济大幅下行的可能性不高，同时大规模信用风险释放的概率较小，对于银行经营状况和资产质量的影响可控。

经过2季度以来的调整，板块当前静态估值水平仅0.66x，处在历史绝对低位，悲观预期反应充分，建议关注经济预期回升和市场风格切换带来的估值修复机会。

风险提示：1）金融政策监管风险。

目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。

2）行业竞争加剧风险，目前金融科技行业内部分领域发展已进入相对成熟阶段，头部企业的技术和创新优势将愈发明显，可能会进一步加速行业集中度提升，挤压行业其他参与者的盈利空间；且随着国内领先公司逐步将业务运营延伸到越来越多的海外市场，将更多面临着来自海外参与者的竞争。

3）宏观经济下行风险，宏观经济增速放缓，可能会给行业的业务发展产生不利影响。