中泰证券-国防军工行业周报：首艘国产航母交接入列，航母群建设有望催生万亿订单-191222

《中泰证券-国防军工行业周报：首艘国产航母交接入列，航母群建设有望催生万亿订单-191222（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中泰证券-国防军工行业周报：首艘国产航母交接入列，航母群建设有望催生万亿订单-191222（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点
　　本周行情：本周股市有所回弹，军工板块表现较好，略微领先大市。
　　指数表现：上证综指上升1.26%，申万国防军工指数上升2.36%，高于上证综指1.10个百分点，位列申万28个一级行业中的第8名；中证国防指数上升0.81%，低于上证综指0.45个百分点。估值表现：截至本周五，军工板块PE（TTM）为57.54，处于一年内相对底部区间。个股表现：涨幅第一为耐威科技（34.66%），跌幅第一为景嘉微（-7.82%），成交量第一为中国长城（5.88亿股）。
　　本周观点：首艘国产航母交接入列，航母群建设有望催生万亿订单。我国航母事业发展起步较晚，但从借鉴国外经验、建设改造进口舰艇转向自主研发、自行建造，未来发展前景值得期待。新航母电子系统集成度更高，舰载机数量大幅增加。航母战斗群建设有望加速，将形成对船舶业、航空器制造业等相关行业的需求，打开万亿装备市场空间。
　　中长期逻辑：成长层面：军费增速触底反弹、军改影响逐步消除、武器装备交付5年周期前松后紧惯例，叠加海空新装备列装提速，驱动军工行业订单集中释放，为军工企业业绩提升带来较大弹性。改革层面：过去两年军工改革处在规划、试点阶段，随着改革进入纵深，未来有望在资产证券化、军工混改和军民融合等方面继续突破，改革红利的逐步释放将充分助力行业发展。
　　推荐标的：建议重点关注主机厂：中航沈飞、中直股份；优质配套企业：航天电器、中航机电、振华科技、中航光电；改革标的：四创电子、中航电子；新材料：光威复材、中航高科、钢研高纳。
　　风险提示：行业估值过高；军费增长不及预期；武器装备列装进展不及预期；院所改制、军民融合政策落地进展不及预期。