美尔雅期货-PTA、MEG周报-191222

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　　PTA：聚酯进入减产通道，加速累库幅度，PTA趋弱整理
　　MEG：新装置投产预期下，去库周期结束，MEG逐步回归
　　投资要点
　　1、成本端PX：现阶段油市利多消息占据主导，PX成本端支撑尚可。供应端亚洲PX装置年内检修进程已完成，但在利润萎缩背景下，部分装置计划外停车及减产状态延续，需求端PTA新增产能中泰昆玉及恒力石化投产时间均有推迟，故PX累库压力放缓。
　　2、供应端：下周PTA供应端存在装置检修以及新增产能投放预期，下周海伦石化120万吨装置计划进入检修，中泰石化120万吨PTA计划12月25-26日投产
　　短期乙二醇港口库存仍延续去库状态，后续伴随新装置试车，国内供应将出现明显增量
　　3、需求端：本周聚酯开工相对稳定，但是聚酯减产将逐步增加。厦门翔鹭、腾龙树脂以及海南逸盛存检修计划，涉及产能131万吨，下周聚酯工厂整体开工将下滑
　　4、核心观点：PTA供应端存在装置检修以及新增产能投放预期，而下游聚酯也将进入陆续减产阶段。供需转弱趋势将逐步明显，这将加速PTA累库幅度。无新的利好刺激下，PTA将趋弱调整为主。
　　伴随新装置试车，国内供应将出现明显增量，且12月下旬聚酯检修集中，乙二醇需求端存快速下滑预期，乙二醇供需格局将逐步转向宽松状态，去库周期基本结束，短期乙二醇现货市场在现货偏紧支撑下仍将维持相对高位，预计市场将逐步回归弱势
　　5、关注点：宏观环境变化，原油波动，装置检修动态，新装置试车情况，聚酯开机率