浙商证券-交运社服行业周报（10月第2周）：我国出入境政策态度转变，国门有望于明年起开放-211017

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报告导读10月第2周机场、航空、免税、酒店板块最新跟踪情况。

投资要点本周交运社服板块行情回顾1）申万一级行业（28个）：本周休闲服务、交通运输行业累计涨幅分别为+3.2%、-3.3%，分别位列第3、24位。

2）申万二级行业（102个）：本周酒店、景点、机场、旅游综合、航空运输累计涨幅分别为+8.6%、+5.2%、+4.5%、+2.3%、+1.8%，分别位列第1、5、6、14、16位。

新冠疫情跟踪新冠肺炎确诊情况：10月10日-10日16日，1）中国：我国累计报告本土确诊病例2例；从2021年10月14日15时起，全国中高风险地区清零。

2）全球：新增新冠肺炎确诊病例277万例，环比下降5%；新增死亡人数45815例，环比减少10%。

3）美国：累计新增确诊约54.5万例，环比降低14%；累计新增死亡11327例，环比减少15%。

4）英国：28.5万例，环比增加14%；累计新增死亡837例，环比增加4%。

新冠疫苗接种情况：1）中国：截至10月16日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗超22.3亿剂次；多地推行第三针加强针接种。

10月10日-16日单日接种新冠疫苗平均约149万剂次，环比增加46%。

2）全球：截至10月16日，全球共接种新冠病毒疫苗约66.5亿剂次，47.5%的世界人口至少接种了一剂疫苗。

我国出入境政策口风有所转变。

1）中疾控主任高福在采访中表示，如果2022年初疫苗接种率超过85%，中国将考虑开放边境。

2）钟南山院士在采访中表示，当接种率达到80%甚至85%以上时，中国就可以考虑完全开放了，他估计到2021年底就有望达到80%以上。

多国放松出入境政策。

1）英国：10月11日起，对“疫苗接种证明获得认可的国家和地区”名单中的已完成疫苗接种的旅客不实行隔离。

2）新加坡：与英美法等9国启动旅游走廊计划，往返名单中的国家时只要接受新冠肺炎检测，不用隔离。

3）美国：11月取消对来自欧洲26个申根国家以及英国、爱尔兰、中国、印度、南非、伊朗和巴西的完全接种疫苗的航空旅客的入境隔离限制。

机场&航空：9月恢复情况不及预期1）行业：根据航班管家报告，9月全民航旅客运输量3664万人次，环比明显回升，已恢复至2019年同期的91%。

10月10日-10月16日，我国国内、国际航线航班执行量日均约11622班次，环比上周增长0.7%，较2019年同期下降20.7%。

2）航司：9月上市航司中仅华夏航空航班量、旅客运输量环比均下降；10月10日-10月16日，国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏执飞量环比上周同期分别+5%、-1%、+12%、-25%、-1%、+1%，其中华夏航空减量主要是受上次飞行事故影响。

3）9月上市航司中仅吉祥航空RPK反超2019年同期。

①南航：ASK、RPK同比2019年分别-16%、-26%；②国航：ASK、RPK同比2019年分别-17%、-28%；③东航：ASK、RPK同比2019年分别-18%、-31%；④春秋：ASK、RPK同比2019年分别-0.3%、-5%；⑤吉祥：ASK、RPK同比2019年分别-1%、+9%。

4）华夏航空21Q3财报预告：Q1-3预计净利润约-1.65亿元~-1.1亿元，其中第三季度亏损1.22亿元至1.77亿元。

5）机场：9月上市机场经营数据环比均有所回升。

①上海机场：旅客吞吐量、起降架次同比2019年同期分别-63%、-41%。

②白云机场：旅客吞吐量、起降架次同比2019年同期分别-41%、-21%。

③深圳机场：旅客吞吐量、起降架次同比2019年同期分别-22%、-4%。

④首都机场：旅客吞吐量、起降架次同比2019年同期分别-61%、-44%。

6）深圳机场21Q3财报预告：预计Q1-3归属于上市公司股东净利润1050万-1360万元，同比增长117.05%-122.09%。

其中第三季度深圳机场预计将亏损7653万-7963万元，同比下降185.27%-188.72%。

免税：本周海南出行受台风影响，免税折扣力度环比减弱1）海南航班量跟踪：受台风影响，本周海南、三亚航班量环比下降。

10月10日-16日，剔除掉10月13日（机场因台风关闭），三亚凤凰机场、海口美兰国际机场日均进出港航班量分别为295、340班次，环比分别减少7%、3%；同期，海口机场日均运输旅客量（预计）为52643人次，环比增长1%。

2）免税渠道折扣跟踪：本周日上直邮、中免离岛、海旅投、中出服离岛折扣力度环比减弱，海发控环比基本持平。

酒店：国庆整体表现不及预期根据STR数据，我国酒店行业需求未出现报复性反弹，国庆假期整体表现不及预期。

1）今年的黄金周期间，中国内地整体入住率仅有两天（10月2日和3日）刚刚突破70%，距前两年的最高值仍有10多个百分点的差距，主要受黑龙江、福建、新疆等零星疫情影响。

2）分档次来看，以RevPAR表现进行比较，七天假期中超高端及以上酒店有六天指数已超过2019年同日，而其他档次酒店无一日超过2019年同期。

投资建议1）推荐白云机场、上海机场：当前估值具备配置性价比，9月起国内出行需求边际向上，Q4白云机场有望迎来催化，公司有望迎来业绩&估值双重修复。

2）推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间。

下半年首都机场免税租金协议、美兰机场二期免税店开业有望给公司业绩带来催化。

3）推荐首旅酒店：连锁酒店集团龙头享行业β，轻管理模式打开下沉市场增量空间，在三年万店目标下21-23年开业酒店数量CAGR有望达到30%。

4）推荐三大航：新冠口服特效药有望推出，对全球疫情控制有望起到较大作用，国际航班曙光或现，恢复阶段公司将显现较大盈利弹性。

5）建议关注春秋航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，国门放开前盈利表现更为稳健，长期成长性高。

风险提示疫情恢复不及预期，行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动，免税政策变化，免税行业竞争加剧等。