长城国瑞证券-电气设备与新能源行业双周报2019年第25期（总第160期）：国家电网加入5G建设-191224

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　　行情回顾：
　　截至本报告期末，电气设备指数2019年累计涨幅18.1%，沪深300指数同期涨幅29.62%。最近一年，电气设备指数涨幅为12.50%，沪深300指数涨幅为22.66%。行业整体PE估值回升至26.89倍，行业整体企业估值倍数（EV/EBITDA）为17.22倍，处于历史均值与平均值+1倍标准差之间，处于中性水平。
　　截止本报告期，共有78家电气设备及新能源行业上市公司股价跌破定增价格，91家跌破管理层增持价格，42家跌破大股东增持价格，23家跌破员工持股计划买入价格，33家跌破股权激励行权价格。
　　近日，媒体求证确认，中国广电与国家电网公司将在5G领域展开合作，最快年底合作方案就会出炉。国家电网公司拟利用中国广电700MHz频段、60MHz频谱资源开展5G网络建设。5G网络建设内容分为六个部分：核心网建设、承载网建设、基站建设、网管及支撑系统建设、安全体系建设和服务公司生产经营的自用业务终端建设。今年年初，国家电网公司提出“泛在电力物联网”战略目标，若国家电网与广电在5G领域达成合作，将加速泛在电力物联网建设，电网+5G不仅将改变传统三大通讯运营商的格局，也将提高电网投资的科技含量，提升电网的运行效率，建议持续关注泛在电力物联网的建设进程。
　　行业动态：
　　◆国网5G建设方案：利用广电700/60MHz建11.31万座基站
　　近日，国网（国家电网）公司拟利用中国广电700MHz频段、60MHz频谱资源开展5G网络建设的消息不胫而走，《国家电网5G网络建设方案》也随即曝光。据悉，国网的5G网络建设内容分为六个部分：核心网建设、承载网建设、基站建设、网管及支撑系统建设、安全体系建设和服务公司生产经营的自用业务终端建设。
　　国网（国家电网）公司拟利用中国广电700MHz频段、60MHz频谱资源开展5G网络建设。5G网络建设内容分为六个部分：核心网建设、承载网建设、基站建设、网管及支撑系统建设、安全体系建设和服务公司生产经营的自用业务终端建设。国网公司5G核心网建设以业务需求为导向，建设国干层、大区层、省层和地市层4个网络层级。在国干层设置骨干NRF（网络存储库功能）两套，在大区层设置6个核心网控制面网元，在省层部署27个核心网用户面网元，在地市层部署294个核心网用户面网元。
　　无线接入网建设以SA作为基础架构，以构建“布局层、补盲层、吸热层”三者协作型无线结构化网络为目标，充分利旧现有杆塔、机房等配套资源，新建基站11.31万座，并完善配套电源设施。无线网络将覆盖公司经营区域范围内A+、A、B、C类区域以及D类部分区域65万平方公里，包含国网公司经营区域内60%以上的人口。5G基站选址方面，充分利用公司丰富的基础资源设施，尽可能选用自有杆塔和站所（电力公司、变电站、供电所、营业厅等），后期根据网络覆盖情况可考虑采用置换的方式租用铁塔公司杆塔。【新浪科技】
　　◆中汽协：11月新能源汽车销量9.5万辆，同比下降43.7%
　　中汽协12月10日公布的数据显示，11月，汽车产量同比增长，销量同比降幅继续收窄。产销量分别完成259.3万辆和245.7万辆，产量同比增长3.8%，销量同比下降3.6%，销量同比降幅比上月收窄0.5个百分点。1-11月，汽车产销分别完成2303.8万辆和2311万辆，同比分别下降9%和9.1%，产销量降幅比1-10月分别收窄1.4和0.6个百分点。
　　11月，乘用车产销分别完成216.3万辆和205.7万辆，均达到了今年以来最高月度水平，产销量环比分别增长11.6%和6.7%；产量同比增长1.9%，销量同比下降5.4%，降幅比上月缩小0.4个百分点。1-11月，乘用车产销分别完成1917.5万辆和1923.1万辆，同比分别下降10.7%和10.5%，降幅较1-10月继续收窄。
　　11月，新能源汽车销量继续下降，已连续5个月同比下滑，累计产销量同比仅微增长。新能源汽车产销分别完成11万辆和9.5万辆，同比分别下降36.9%和43.7%。其中，纯电动汽车产销分别完成9.6万辆和8.1万辆，同比分别下降29.6%和41.2%；插电式混合动力汽车产销均完成1.4万辆，同比分别下降63%和54.4%。
　　1-11月，新能源汽车产销分别完成109.3万辆和104.3万辆，同比分别增长3.6%和1.3%。其中，纯电动汽车产销分别完成89.1万辆和83.2万辆，同比分别增长10.3%和5.2%；插电式混合动力汽车产销分别完成20.1万辆和21万辆，同比分别下降18.7%和12.1%；燃料电池汽车产销分别完成1426辆和1337辆，同比分别增长398.6%和375.8%。【中汽协】
　　风险提示：
　　光伏装机不及预期；新能源汽车销量不及预期；核电项目审批重启进程不及预期、电力市场化改革进度不及预期等。