天风证券-有色金属行业点评：新能源金属迎多重利好，继续看好锂钴-191225

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　　20年新能源上游有望迎来多重利好：
　　欧洲传统车厂有望迎来EV元年：欧洲传统车厂大多在17年左右开始新能源布局计划，按照新车型3年左右的开发周期，20年开始欧洲车厂有望不断推出EV平台的车型，2020年将是海外新能源汽车的元年（大众预计到2029年将累计生产约2600万辆电动汽车，宝马将其与宁德时代在2018年签署的价值40亿欧元电池订单增加到73亿欧元）。欧洲有望接棒中国成为新能源汽车产销量增长最强的地区。
　　5G推广带来的3C需求增长：头部手机厂在19年下半纷纷发布5G手机，预计20年手机将结束连续两年的销量下滑，5G换机潮有望到来；相比4G手机3000mah的电量，5G手机的电量均在4500mah左右；3C电池的需求有望出现双击式增长。
　　锂钴供给增速低于预期：20年锂资源放量主力的西澳锂矿的增量可能大幅低于预期，2019年三季度以来，部分矿企陷入经营困境，澳洲锂资源供给的不确定性大幅增加。目前Alita已经进入破产托管，Wodgina进入维护，Pilbara开始减产，MtCattlin预计减产，Altura面临现金枯竭，20年西澳锂精矿的产量大幅低于预期是大概率事件。建议关注赣锋锂业，雅化集团和威华股份。
　　钴方面，嘉能可Mutanda（2018年产量占比18.5%）提前的关停意味着未来两年全球钴供应将减少2.5万吨以上，加之嘉能可旗下的KCC产量持续不及预期，使得全球钴供应未来两年几乎无增长。建议关注华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业。
　　风险提示：新能源汽车产销不及预期的风险，5G换机不及预期的风险，供给释放超预期的风险