中信建投期货-粮油期货投资早报-191225

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　　豆粕
　　期货方面，美豆03月合约反弹整理，下方910，925支撑，上方950、970压力。豆粕2005合约弱势调整，下方2700、2725支撑，上方2785、2810压力。
　　现货方面，周二豆粕成交仍不大，总成交11.37万吨，其中现货成交8.57万吨，远期基差成交2.8万吨。相比之下，周一豆粕总成交9.54万吨。
　　消息面上，1）据美国农业部署期12月23日的报告称，私人出口商对中国售出126,000吨大豆，在2019/20年度交货。此外，美国农业部将220,500吨大豆的目的地从未知目的地更改为荷兰（154,500吨）和沙特阿拉伯（66,000吨），在2019/20年度交货。
　　综述：隔夜美豆期货收盘上涨，但农产品市场人气较为谨慎，其中03合约收涨2.75美分，报收于945美分/蒲。随着节日临近，市场多头仍较谨慎，且当前美豆技术超买，短线有望回调整理，但因中美贸易宣布达成第一阶段贸易协议后，市场对中国加大美农产品采购总体乐观，美豆出口预期向好，价格中期维持震荡偏多走势。因南美天气正常，巴西大豆丰产在望，M05缺乏反弹动能，昨日未能突破2770线压力，仍处于区间弱势震荡，建议前期多单谨慎对待，有效破2725止损。因到港进口大豆集中，未来两周油厂开机率将继续回升，豆粕累库速度加快，供应压力增大，豆粕35价差反套单继续持有，59价差反套思路，逢高做缩价差。