华联期货-白糖周报：受原油原糖起落影响 -211213

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一、主要观点：国际方面，上周原油期货价格大幅反弹，WTI原油主力合约涨幅达8.67%，收回70美元/桶之上。

受此影响，上周洲际交易所原糖期货主力3月合约也大涨4.79%，最高一度回升至20美分/磅附近。

有分析认为，由于印度乙醇生产中甘蔗用量增加以及巴西糖产量下降，全球食糖供应平衡预计将在今年10月开始的2021/22榨季进一步加剧，预计后期国际原糖价格维持高位震荡概率较大。

国内方面，此波国内外糖价共振下行，在此过程中，国际糖价的下跌幅度较国内糖价大，以至于前期一直支撑国内糖价上涨的因素减弱，因为前期配额外进口糖至国内处于亏损状态，市场预期进口减弱。

然而，结果并非如此，2021年10月我国进口食糖81万吨，同比仅少7万吨，为历史同期进口量次高水平。

近期国内外糖价差扩大，加剧了市场进口供应压力的担忧。

不过，我国食糖年末行情一般呈现供需两旺特征，供应上新糖进入全面压榨期，需求上将迎春节消费旺季。

2022年春节在1月底，通常食糖消费采购会在春节前一个半月左右启动，当前距离常规节前备货已不远，预计中短期国内糖价将先抑后扬，当然后期也要防范需求不佳以及异常天气引发的价格波动风险。