国信证券-东方财富-300059-2021年三季报点评：赛道独特，盈利大增-211017

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东方财富披露2021年三季报，业绩增长超出预期2021年前三季度，公司实现营业总收入96.36亿元，同比增长62.07%；实现归属于上市公司股东净利润62.34亿元，同比增长83.48%。

基本每股收益为0.60元，同比增长71.43%。

前三季度加权平均净资产收益率为16.74%，同比增长2.48个百分点。

基金代销业务、融资融券业务高增长2021年前三季度，营收的高增长主要源于基金代销业务的收入增加。

此外，公司融资融券利息收入大幅增长，实现利息净收入17.02亿，同比增长55.11%。

前三季度公司实现手续费及佣金收入38.83亿元，同比增长53.11%，主要源于证券经纪业务市占率持续提高。

前三季度，公司实现投资收益4.93亿元，同比增长118.98%，主要源于公司自营业务投资收益大幅增长。

可转债“东财转3”进入转股期2021年10月13日至2027年4月6日，公司进入可转债转股期。

此前，公司已完成可转债“东财转3”发行及上市工作，募集总额158亿元，用于补充东方财富证券营运资金，东方财富证券资本实力和综合竞争力得到进一步提升。

盈利预测与投资建议随着居民财富管理需求增长，权益基金爆发，加上公司今年获得基金投顾业务试点资格，公司发展财富管理业务迎来黄金时期。

作为A股唯一一家互联网券商，公司竞争赛道独特，成本、流量优势明显。

基于公司良好的业绩表现和成长空间，我们将2021-2023年净利润上调为83.79亿元、113.66亿元、149.72亿元，增速为75%/36%/32%，当前股价对应的PE为41.8/30.8/23.4x，PB为7.9/6.6/5.7x。

此前，我们对2021-2023年净利润预测值72.88亿元、103.80、136.04亿元。

我们对公司维持其“增持”评级。

风险提示网络财经信息服务业受证券市场景气度波动影响的风险；一站式互联网服务大平台和网络信息传输系统安全运行风险；市场竞争加剧的风险。

市场下跌对券商业绩带来不确定性等。