太平洋证券-消费行业：中免启动离岛免税年终盛典，关注冬奥会带来的投资机会-211010

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行业观点及投资建议本周A股小幅上涨，社会服务行业在权重股的带动下跑赢大盘，酒店、部分景区、旅行社子行业表现突出。

中免海南离岛免税年终盛典启动，看好Q4销售表现。

国庆之后海南旅游进入旺季，10月16日中免海南离岛免税年终盛典启动，促销及宣传力度明显加大，活动将持续到12月31日，预计将对Q4销售额带来推动作用。

10月1日-7日，海口海关共监管离岛免税购物金额14.7亿元，购物件数200万件，购物人数18万人次，同比分别增长66.9%、136%和61.6%。

其中，10月6日购物金额为2.74亿元，创历史单日销售新高。

十一期间离岛免税销售的弹性十足，目前离岛免税市场渗透率和客单价仍然较低，未来仍有较大提升空间，明年有望冲击1000亿的销售目标。

十一前，海南部分业务企业所得税按15%征收的优惠政策落地，十一后海南旅游进入旺季，维持中免股价会迎来拐点的判断。

冬奥会临近，关注冰雪概念及旅游酒店业的投资机会。

北京冬奥会将于2022年2月4日在张家口及北京举办，届时将有数以千计的国内外运动员及团队成员入驻，国际顶级赛事的举办将对国内冰雪运动的发展产生积极影响。

受益股主要来自两方面：1、冰雪运动概念股，推荐长白山。

2、带动华北周边酒店入住率的提升，推荐首旅酒店。

投资建议：持续看好国内免税行业的发展空间，继续推荐中国中免。

此外，重点推荐细分子行业龙头科锐国际、首旅酒店、宋城演艺、西藏旅游。

板块行情本期（10月11日-10月15日），消费者服务行业指数上涨1.59%，同期沪深300指数上涨0.04%，消费者服务行业指数跑赢沪深300指数1.55pct,在24个WIND二级行业中排名第6。

两个细分子行业均上涨，幅度依次为：酒店、餐馆与休闲指数（+1.1%），综合消费者服务指数（+5.55%）。

本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为长白山（+18.8%）、首旅酒店（+9.95%）、锦江酒店（+9.73%）；跌幅最大的三只个股分别为，西安饮食（-1.99%）、云南旅游（-1.78%）、曲江文旅（-1.6%）。

风险提示：系统性风险，疫情风险、政策推进、企业经营情况低于预期等风险。