安信证券-非银金融行业2021年第30期周报：意外险新规治乱象，持续推荐财富管理赛道-211017

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　　本周重要事件解读：
　　本周，大盘整体表现震荡，沪深300指数上涨0.04%，其中券商板块下跌3.44%，保险板块下跌1.95%，跑输大盘。截至本周，两市成交额呈现明显回落，市场观望情绪提升，主题性行情延续力度乏力，两市股基成交量回落11%至1.0万亿元水平，两融余额维持在1.85万亿元左右，短期受市场交易量萎缩影响，本周券商出现一定程度调整。不过，我们仍然坚定看好券商年底行情，有望受益于流动性边际改善以及北交所等政策落地的发酵，坚定推荐财富管理主线，重点关注财富管理弹性较大的广发证券、东方证券、长城证券。此外，北交所开市在即有望成为新一轮政策的催化剂，建议重点关注北交所概念股联想控股。对于保险板块，受短期健康险新规、行业监管及代理人队伍脱落等因素影响，上市险企保费数据整体呈现疲软态势，短期新单销售仍将乏力。今年险企开门红节奏和力度显著缓于去年，仍以冲刺全年目标为重点，建议布局估值处于历史低位的优质龙头险企。
　　子板块观点：
　　（1）券商板块：预计交投活跃以及公募基金规模提升下，券商大财富管理板块业务将继续驱动板块三季度业绩高增，财富管理实力较强的头部券商有望保持两位数增长。长期来看，财富管理高ROE特性将重塑券商估值体系。短期建议重点关注北交所受益券商申万宏源，中长期坚定财富管理主线，建议关注广发证券、东方证券、长城证券。
　　（2）保险板块：此前华夏幸福的债务重组计划一定程度缓解市场对于平安资产减值的担忧，但房企信用风险的关注仍是短期左右险企估值的重要因素。负债端方面，今年险企开门红节奏和力度显著缓于去年，仍以冲刺全年目标为重点，建议地位布局优质龙头险企。关于标的方面，建议重点关注受益于加速国内市场拓展、险企对外开放红利的友邦保险。
　　（3）多元金融板块：北交所完成第二次全网测试，已快速进入开市最后的冲刺阶段。考虑到北交所开市以后，将显著丰富创投企业的退出渠道，加速创投企业投资变现，显著推动创投企业业绩增长，建议重点关注：背靠中科院产业资源，旗下拥有君联、弘毅等优质投资机构的联想控股。
　　风险提示
　　疫情防控不及预期/经济复苏不及预期/政策变化风险