国都期货-焦煤焦炭晨报：焦炭第三轮上涨博弈加剧，焦煤表现偏弱-191226

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　　操作建议
　　焦炭：近期受汾渭平原污染严重影响，陕晋川甘论坛用实际行动落实汾渭平原环保要求减产达33%，高炉停产较多，但焦炉生产正常，焦炭需求有所较弱。临近12月底，山东去产能任务基本完成，炒作可能也告一段落，提涨三轮之后焦价再度上涨的动力略显不足。从基本面上看，目前焦炭产量维持稳定，焦企利润有所扩张，钢厂焦炭库存处于中高位，补库意愿不强，从当前的钢铁产量和利润来看，需求扩张空间有限。且下游成材库存开始累积，部分钢厂开始打压焦价，对焦炭价格提降50元/吨，焦钢博弈加剧，建议前期多单平仓观望，激进投资者可逢高试空。
　　焦煤：受焦炭价格提降影响，焦煤盘面跟随下跌，且基本面偏空，表现比较弱势。今年煤矿生产利润不高，煤矿在完成年度任务后将以保安全生产为主，临近年底，环保及安全检查对焦煤整体供应有一定影响。进口方面，1-11月累计进口煤炭29930万吨，同比增加2764万吨，增长10.2%；1-11月进口量远超去年全年总量。当前口岸通关政策影响进口煤供应，12月份进口大概率收缩，但是未来进口煤将在一月份集中到港，对国内市场将会形成冲击。下游需求表现平平，钢厂利润开始有所下滑，同时焦企在去产能政策逐步落地后利润也有所回落，下游补库积极性不高，焦煤需求难有大幅改善空间。建议空单继续持有，无单关注逢高做空机会。