浙商证券-金麒麟-603586-金麒麟深度报告：好行业，好赛道，好公司-191225

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　　投资要点
　　全球汽车保有量规模庞大支撑公司业务稳步发展
　　全球汽车保有量规模庞大且呈稳步增长态势，刹车片和刹车盘AM市场规模庞大，预计2021年将达到700多亿元。公司在我国出口市场份额占比15%，拥有一批稳定的客户群，凭借公司产品的质量优势和价格优势，市场占有率有望进一步提升。
　　国内汽车保有量高速增长为公司AM业务带来新机遇
　　未来几年，我国汽车保有量增速将高达6.8%，使每年需要更换刹车片和刹车盘的汽车数量呈高速增长态势。预计到2023年更换规模将达到5260万台套和2618万台套。公司具有较强的产品质量优势和品牌影响力，市场份额有望逐步增加。
　　汽车和轨道交通OEM产品业务拓展公司发展空间
　　公司2015年起为中国重汽供货后，获得了客户的充分认可，2018年又获得戴姆勒公司认证，实现了外资品牌客户的突破，公司有望成为更多主机厂客户的供应商，快速扩大OEM业务规模。公司通过了动车组制动产品的认证，有望进入轨道交通行业相关领域，进一步拓展公司的发展空间。
　　盈利预测及估值
　　预计公司2019-2021年每股收益分别为0.83/0.98/1.23元，同比增长101.48%，18.71%，25.78%。公司在细分行业具有一定的品牌优势，出口业务具有较强竞争力，综合考虑公司竞争力和行业地位，首次给予公司“增持”评级。