一德期货-玉米&淀粉周报-191229

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　　策略建议
　　上周观点：今年售粮不是一般的慢，是真慢，比去年还要少500多万吨。这么慢的售粮，市场缺粮么？深加工一直嚷嚷，但是饲料厂和贸易商就是不动。从10月20号到现在算，两个月卖了35%左右，到春节前有效的售粮时间还有三周，如果想推进到50%的进度，那压力还是比较大的。如果不推进到50%进度，那年后压力是相当大的。去年1月底进度是56%，年后都有一波顺畅的下跌。后边的节奏还是建议反弹空。淀粉2200以下没有现货不是很安全，除非玉米看的比较低，考虑到一直以来的carry结构，5月2230-2240属于偏低位置了。
　　本周观点：过去一周市场出现一波反弹。哈尔滨直属库提价，市场各种唱多声音再起，但我认为最核心的还是售粮进度太慢，企业建库存的速度低于预期。现在来看春节推进至50%的售粮进度希望不大，那么春节过后的售粮压力，特别是因升温无法存储而被迫卖粮的压力不可小觑。虽然资金的进入让反弹幅度变得不好预期，但是5月对现货的升水显著扩大，逐渐接近高价区间。目前的后备母猪数量可能较高，但最后能否顺利转化为仔猪供应，仔猪又能否转化为育肥大猪，都需要观察。价格下跌后大猪压栏低于预期，春节后需求下滑是大概率。不过今年春节备货的周期也明显偏短。