国盛证券-电气设备行业周报：全国财政工作会议表态支持新能源车发展，2020年风电政策开始征求意见-191229

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　　核心推荐组合：宁德时代、汇川技术、通威股份、宏发股份、天顺风能、隆基股份、东方日升、恩捷股份、岷江水电、国电南瑞、金风科技
　　风电：积极推进平价项目，确保消纳，稳步推进存量项目并网。根据能源发展与政策公众号报道，近期，国家能源局下发《关于征求2020年风电建设管理有关事项的通知（征求意见稿）的函》。本次征求意见稿表示平价项目将继续延续2019年平价政策，积极推动平价上网项目建设，并积极鼓励存量需要补贴的项目转平价。对于新增核准项目而言，将继续采用竞争性配置，不过分散式项目不需参与竞争性配置。对于存量项目而言，要积极发挥电网并网关口作用，严格按照规划和消纳能力合理安排并网时序。2019年，风电存量项目加速启动，风电招标高速增长，2020年风电项目有望在保证消纳的情况下，迎来风电抢装高峰。推荐方面：迎来业绩拐点的风机龙头金风科技、明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。
　　光伏：单晶硅片价格稳定，通威下调1月电池片报价。本周，隆基股份和通威股份相继公布2020年1月产品报价。根据隆基股份官网信息，隆基股份单晶硅片P型M2（156mm，180μm）、M6（166mm，180μm）价格分别为3.07元/片、3.47元/片，单晶硅片连续5个月维持稳定。目前单晶硅片供给依旧较为紧张，单晶硅片价格继续坚挺。电池片方面，通威股份下调2020年1月电池片价格，多晶电池片降至0.64元/w，环比下降4分/w；单晶perc156.75电池片降至0.98元/w，环比下降2分/w。从PVinfolink数据来看，本周单晶perc电池片售价在0.95元/w，价格环比持平。多晶电池片价格环比下降2%，均价降至0.598元/w。根据PVinfolink分析，由于印度明年1月会下调保障性关税，当前印度需求旺季不旺，多晶产品需求下滑，价格承压，多晶硅片和多晶电池片价格持续下降。推荐方面，建议关注通威股份；硅片和组件龙头隆基股份；硅片龙头中环股份；组件厂商东方日升和EPC厂商阳光电源。
　　新能源汽车：全国财政工作会议表态支持新能源车发展，2020年政策有望较为温和。全国财政工作会议召开，重点工作中首次表态支持新能源汽车发展，研究建立与支持创新相适应的政府采购交易制度、成本管理和风险分担机制。2019年在新能源汽车补贴大幅退坡压力之下，整体产销从过渡期后开始同比大幅下滑，全年销量预计负增长。由于新能源车剩余补贴年限仅2020年1年，同时补贴绝对额较少，政策层面在2019年负增长压力下，2020年退坡有望较为温和，在运营端的支持力度也有望提升。2020年是行业长周期景气拐点，在中国双积分/欧洲碳排放政策压力下，主流车企从2020年开始密集投放纯电动模块化平台车型，高性价比优质车型数量大幅增加，中国/欧洲市场将迎来强增长，叠加美国市场复苏，全球市场销量增速望从2019年的10%大幅提升至2020年的44%，至2025年复合增速有望维持30%以上。中国动力电池产业集群全球竞争力突出。电池环节，宁德时代横向全球对比，5-10年车企订单锁定，国际车企在手订单金额仅次于LG，成本最低，研发强度最大，全球竞争优势凸显。材料环节，中国厂商产能、成本领先，产品性能从追赶到逐步超越，国际锂电巨头加速导入中国厂商供应体系，龙头公司业绩增长确定性强。继续推荐全球化主线，关注高镍化，推荐宁德时代、亿纬锂能、璞泰来、当升科技、恩捷股份、宏发股份、新宙邦；关注中科电气、科达利。
　　电力设备：国网定调2020年投资，近期与广电确立5G合作。本周国网召开“稳投资保民生推动电网高质量发展”发布会，表示全力完成2019年建设任务，科学安排2020年电网投资。预计2019年完成电网投资4500亿元，同比下滑8%，其中1590亿元投向农网投资，提前一年完成新一轮农网改造升级任务。2020年国网将继续落实国家降价降费的部署，通过提升电网数字化、智能化、信息化水平，充分挖掘现有电网潜力，提高整体运行效率。近期据上证报新闻，国家电网、中国广电双方在5G方面的合作事项已基本确立，目前正有序推进，最快年底合作方案就会出炉。我们认为5G技术将为电网与广电网络赋能，实现双赢，此次国网与广电的合作也为明年国网泛在相关投资吹响前奏。我们看好1）泛在信息类投资；2）电表（泛在新需求）投资；3）低压电器周期复苏+5G新增需求高增三大方向。推荐关注景气领域优质标的：岷江水电、国电南瑞、炬华科技、良信电器等。
　　风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。