西部证券-轻工制造行业周报：家居板块估值有一定修复；持续关注造纸供需改善-191229

《西部证券-轻工制造行业周报：家居板块估值有一定修复；持续关注造纸供需改善-191229（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西部证券-轻工制造行业周报：家居板块估值有一定修复；持续关注造纸供需改善-191229（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本周行业聚焦：
　　【家居板块】尚品宅配发布回购股份公告，建议关注板块估值修复行情。尚品宅配（300616.SZ）近日发布了关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告，公司拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司部分社会公众股份。从历史PE来看，家居板块估值处于历史较低位置，近期家居板块上涨行情也一定程度反映了估值的修复，近一个月来，SW家具估值从20倍提升至22倍，提升幅度约10%。同时家居板块有望受益竣工增速回暖带来的业绩改善，从基本面和估值水平综合来看，我们建议长期关注品类布局完善、渠道壁垒深厚的定制龙头欧派家居（603833.SH），以及业绩有望边际改善、估值较低的弹性标的索菲亚（002572.SZ）。
　　【造纸板块】外废配额持续减量，关注原材料布局领先的企业。2020年第一批废纸进口许可公示，共核准278.35万吨废纸进口量，比2019年第一批下滑45%。太阳纸业（002078.SZ）由于无外废配额，提前布局包装纸原材料，2018年落地邹城50吨半化学浆项目，作为废纸浆的替代；老挝40万吨再生纤维浆板已于2019年5月试生产，预计全年可贡献20吨废纸浆产能。公司原材料掌控能力强，文化纸利润水平高，箱板纸原材料自给率高，具备成本优势，未来北海林浆纸一体化项目落地后，有望形成协同效应，建议长期关注。
　　风险提示：宏观经济下行、行业竞争加剧、终端需求放缓