国海证券-固定收益信用周报：发行利率持续上行，信用利差多数收窄-211017

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投资要点：一级市场发行规模方面，本期信用债（含企业债、公司债、中票短融、PPN）发行总规模2313.96亿元，偿还总规模2212.25亿元，净融资额101.71亿元。

发行利率方面，从交易商协会的非金融企业债务融资工具估值来看，不同期限不同等级发行利率处于持平或上行态势。

发行等级方面，主体评级AAA级发行额占比70.66%,AA+级占比23.29%，AA占比5.56%。

发行期限方面，按发行额来看，1年期以内新券发行额占比64.06%，1-3年期新券占比19.86%，3-5年期占比13.93%。

二级市场本期信用债合计成交5622.91亿元，银行间市场是综合和建筑装饰行业比较热门，交易所市场是房地产和综合行业受到较多关注。

本期3年期和5年期不同等级中票收益率持续上行。

期限利差方面，3年期和5年期中票期限利差持续走扩。

信用利差方面，1年期和3年期不同等级中票信用利差均有所收窄。

行业利差方面，1年期不同等级城投债、地产债和煤炭债利差均有所收窄。

风险提示：关注信用风险事件对整体利差的影响。