华泰期货-棉花周报：郑棉高位大幅波动，籽棉收购价稳中上行-211017

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郑棉高位大幅波动籽棉收购价稳中上行本周随着新棉上市推进，新疆籽棉在周初一度有所降温，但震荡休整两天后再度走高，周五盘面再度迎来涨停，不过夜盘大幅回落几乎回吐日内全部涨幅，盘面波动剧烈，。

现货市场代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价21482元/吨，较前周上涨1446元/吨。

外盘美棉本周回落较多，其中2021年度美国供需预测显示产量和期末库存调低，价格较上月调涨。

产量下调3%至1800万包，主要是得州的单产预期下滑。

消费量和出口量未变，期末库存下降50万包至320万包，2021年度全球棉花供需预测消费量下调，产量和期末库存上调，整体报告中性偏空。

消费层面随着拜登政府的联邦失业救济金在9月到期，9月美国制造业PMI跌至五个月低点，产出指标降至去年10月以来最低，且订单增长放缓，需求端给市场带来压力。

本周国内盘面出现较大波动，周五日内涨停，夜盘回吐全部涨幅。

新疆棉花采收提速，据国家棉花市场监测系统数据显示，截至10月15日，全国新棉采摘进度为31.7%，其中新疆采摘进度为30.2%。

政策层面棉价过高已引起相关部门重视。

但收购方面，周末两天价格大多地区仍呈现稳中有升态势，逻辑层面来说，当下成本定价，在收购进度偏慢，收购成本高企，盘面大幅贴水状况下，似乎上涨更为合理。

但也要认识到南疆轧花厂目前收购的平均成本多数在23500-24000元/吨之间，郑棉涨停收于22855后，已经快要进入南疆的可套保区间。

规模化企业为降低自身成本，应对后期可能出现的卖棉难现象或对前期低价收购资源进行入场套保，但也有轧花厂认为目前南疆整体的收购进度还比较低，难以估算总的平均成本，不敢轻易去套，同时也仍然愿意赌一赌后市，对棉价怀有较高预期。