东方证券-房地产行业：分拆上市政策松绑引发板块内主题个股表现活跃-191229

《东方证券-房地产行业：分拆上市政策松绑引发板块内主题个股表现活跃-191229（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东方证券-房地产行业：分拆上市政策松绑引发板块内主题个股表现活跃-191229（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　核心观点
　　行情回顾：本周大盘呈调整走势，全周沪深300指数上涨0.12%，创业板指数下跌0.23%，纺织服装行业全周上涨1.27%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨0.08%，品牌服饰板块上涨2.49%。个股方面，中小市值主题股及预期转型股涨幅靠前，我们覆盖的安正时尚、朗姿股份等取得了正收益。
　　海外要闻：（1）Jordan季度收入首次突破10亿美元。（2）维密遭穆迪下调三项评级。
　　A股行业与公司重要信息：（1）开润股份：公开发行可转债：总规模不超过人民币22,300万元，扣除发行费用后将投资于“滁州米润科技有限公司优质出行软包制造项目”和“补充流动资金”。（2）比音勒芬：2019年度业绩预告：归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长30%-50%。（3）孚日股份：公司对信远昊海进行增资，金额为3亿元。（4）上周消费行业投融资情况：a.纺织品B2B平台百布完成3亿美元D轮融资；b.隐形眼镜专营商4inLOOK完成数千万元A轮融资。
　　本周建议板块组合：安踏体育、海澜之家、老凤祥、珀莱雅和波司登。上周组合表现：安踏体育-4%、海澜之家-1%、老凤祥0%、珀莱雅-1%和波司登0%。
　　投资建议与投资标的
　　本周纺织服装板块在网红直播、电商代运营等主题带动下表现活跃，我们认为境内分拆上市政策的推出为部分主业发展平稳，体内具备快速成长子板块业务的上市公司提供了更多的价值重估空间与未来变现的基础。早先由于政策限制（缺少流动性），市场并不认可这部分公司分部估值后的市值重估，随着政策的明朗以及上市公司的积极推动，子板块的高成长性有望为符合分拆上市要求的公司带来更大的向上空间与股东实际回报，这对中短期纺织服装板块的活跃度也将起到重要拉动。19Q4我们预计行业整体销售延续三季度较弱的趋势，20Q1受春节前移因素影响，同比增速也将面临压力。但是随着越来越多细分行业龙头的静态股息率（股价下跌+部分大股东更强的分红意愿）逐步提升，即使考虑今年谨慎预期之下盈利的调整，我们认为中低估值叠加现金分红比例的上升也有望为行业白马股提供一定托底。短期建议关注分拆上市引发的各种中小市值主股的活跃，明年全年我们继续重点看好化妆品、运动服饰、童装、黄金珠宝相对较高景气的细分行业，对于进入存量竞争的品牌服饰成熟品类，我们重点关注市场份额能稳健提升、财务上呈现持续高现金分红预期或较高ROE水平的真龙头。2020年我们推荐两条主线：（1）中短期高成长性品种：比如安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、珀莱雅(603605，买入)、南极电商(002127，增持)、波司登(03998，买入)，建议关注比音勒芬(002832，未评级)和丸美股份(603983，未评级)；（2）长期稳健增长、低估值的白马龙头，比如老凤祥(600612，买入)、海澜之家(600398，买入)、森马服饰(002563，买入)、地素时尚(603587，买入)，建议关注歌力思(603808，买入)、水星家纺(603365，增持)、雅戈尔(600177，未评级)等。
　　风险提示
　　经济持续减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。