创元期货-豆类周报：油脂再创新高，油粕比价仍有上行空间-191228

《创元期货-豆类周报：油脂再创新高，油粕比价仍有上行空间-191228（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《创元期货-豆类周报：油脂再创新高，油粕比价仍有上行空间-191228（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　综述
　　自中美第一阶段贸易协定达成以来，CBOT大豆持续上涨，本周已接近年内新高。从中方公布的大豆进口情况及USDA公布的出口数据来看，自11月以来中方从美进口大豆同比大幅增长，出口前景良好支撑期价；南美方面，大豆种植良好，丰产预期高涨；阿根廷方面，受出口关税限制，明年可能减产，利多国际豆价。我国大豆受进口成本影响继续跟盘小涨，但受制于大豆进口量走高，强度明显弱于外盘。
　　豆粕方面，主力合约继续维持震荡走势。从基本面看，我国12月预计进口大豆920万吨，上周油厂开机率大幅提升至56.26。并且进口大豆压榨利润在豆油的带动下有所反弹，因此预计后续压榨量将走高，豆粕库存将加速回暖。需求端，从生猪补栏情况来看，11数据显示生猪存栏已经止降回升，能繁母猪存栏继续上涨，但短期内需求仍然疲软。豆粕价格的大幅反弹，可能要到年后才会有所体现。
　　豆油方面，在棕榈油的带动下，周五大幅拉升，再次突破年内高点。从基本面来看，双节备货持续推进，油厂走货及远月基差成交继续放量，豆油商业库存自10月以来加速下滑，油厂开机率大幅提升也未能缓解库存下跌的速度。截至上周豆油商业库存已跌至90万吨的极低位置，叠加豆粽油价差持续走低，豆油性价比走强，因此预计未来仍有上涨空间。
　　策略
　　豆二：多单继续持有，止损3223。
　　豆粕：主力合约持续横盘，获利机会较小，建议2720附近入场M2005多单。
　　豆油：维持逢低买入观点，新单可在6600左右入场05合约。
　　关注点：中美第一阶段协定农产品方面具体内容