浙商证券-钢铁行业周度报告（2019年12月第4周）：“长弱板强”继续演绎-191229

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　　报告导读
　　钢材社会+钢厂库存较上周增加41.5万吨（周环比+3.51%），后期将继续季节性累库，建材库存升价格弱，工业用材（板材）库存降价格稳，继续演绎分化走势。根据我们的成本滞后一月模型测算，截至12月27日，螺纹钢毛利为489元/吨，周环比下降21.36%。建议关注估值偏低，业绩有支撑的钢铁及产业互联网标的：上海钢联、中信特钢、方大特钢、久立特材。
　　上周铁矿石价格呈现下跌态势。62%澳洲粉矿价格为90.70美元/千吨，下跌0.44%；58%澳洲粉矿价格为77.75美元/千吨，下跌1.21%；普氏铁矿石价格指数于27日收于90.50美元/吨，较上周下跌0.44%；唐山铁精粉价格825元/吨，与上周持平。上周钢材期货价格以涨为主。铁矿石期货27日价格643元，环比上涨1.18%，涨幅最大；其次，热板卷期货价格3564元/吨，涨幅1.08%；螺纹钢期货价格3541元/吨，上涨0.97%。焦炭期货价格1856元/吨，较上周下跌0.88%。从基差角度来看，铁矿石、焦炭、螺纹钢、热轧板卷均呈升水，基差分别为53元、45元、106元、333元。
　　上周总库存呈现上升态势，环比上升3.51%。上周总库存单周增加41.57万吨，环比3.51%（上周为0.65%），同比上升0.90%。上周社会库存770.96万吨，较上周增加23.48万吨，环比上升3.14%，同比下降3.21%。上周为社会库存上升，较上周幅度扩大（上周涨幅0.71%）。
　　本周线螺采购量呈现下降态势。沪市线螺采购量为20500吨，较上周下降14.23%；全国建筑钢材周均成交量14.46万吨，环比上升14.10%；钢银超市周平均成交量为14.92万吨，涨幅0.18%；找钢超市周平均成交量为6.66万吨，环比下降77.10%。
　　投资建议：钢铁市场弱平衡下，建议关注钢铁标的企业：有业绩支撑的上海钢联、中信特钢、方大特钢、久立特材。
　　风险提示：需求释放缓慢、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。