上海证券-化工行业周报：油价缓慢回升，继续关注低估值优质龙头-191230

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　　本周要点
　　石化方面，中美关系缓和提供乐观预期，同时前期利空出尽，导致国际原油价格持续回暖。截止12月27日，WTI报收57.14美元，布油报收66.81美元。我们认为油价短期仍将维持低位震荡，建议持续关注石化上游低估值龙头及油服龙头（海油工程）。
　　基础化工方面，三氯甲烷、DMF、己二酸、草铵膦等领涨，叶酸、粘胶短纤、MEG领跌，草铵膦受利尔化学产线停产并线影响有所提升，行业格局的预期有望出现边际改善。我们认为化工品价格将按去库存、补库存等小周期进行波动，价格波动区间有限。我们建议继续关注氟化工产业链（巨化股份、三美股份等）、维生素（新和成）、高倍甜味剂（金禾实业）、胶粘剂（回天新材）等领域。
　　化工品涨跌幅情况
　　上周化工品涨幅居前的有：三氯甲烷（9.63%）、液氯（7.53%）、草铵膦（4.88%）、DMF（4.71%）、己二酸（4.51%）。
　　跌幅居前的有:叶酸（-7.08%）、粘胶短纤（-5.03%）、MEG（-4.90%）、丁苯橡胶（-3.70%）、硫磺（-3.68%）。
　　A股涨跌幅情况
　　个股方面，容大感光、航锦科技、三孚股份、强力新材、德方纳米领涨，涨幅为51.62%、31.46%、21.79%、20.17%和18.26%，丹化科技、德威新材、银禧科技、新乡化纤、华特气体领跌，跌幅为14.36%、13.81%、8.96%、8.58%、7.69%。
　　关注低估值龙头、底部反转及优质新材料领域
　　我们认为大部分传统周期行业产品价格触底企稳，价格下降空间大幅缩小，经历了一轮价格下跌，但产业链一体化能力较好的龙头企业仍然具有较好的ROE水平和相对较低的PB估值，因此，我们重提化工行业优质白马龙头（万华化学、华鲁恒升、扬农化工等）的长期配置价值；在大行业景气下行期，我们建议关注有望底部反转的受益于三代HFCs基线期临近的制冷剂子行业（巨化股份、三美股份），受益于原材料价格提升、寡头垄断格局稳固、下游饲料存在回暖预期的维生素子行业（新和成、浙江医药），并持续关注行业马太效应持续增强的PVA行业（皖维高新）、高倍甜味剂行业（金禾实业）。重点关注万华化学、华鲁恒升、巨化股份、新和成、皖维高新、金禾实业。
　　随着国内产品技术持续提升，陆续出现了多个进口替代子行业，多个下游高端领域出现了产能向国内转移的趋势，国内配套能力持续提升，优质龙头企业不断涌现。并且受中美贸易摩擦刺激，国家在政策、资金方面的支持将加速替代龙头的业务发展。我们建议关注国产替代的优质子行业胶粘剂行业（回天新材等）、面板及半导体配套材料行业（鼎龙股份、晶瑞股份等）、珠光材料行业（坤彩科技）、尾气处理材料，并关注高速增长LED小间距领域（利亚德、洲明科技、奥拓电子等）。重点关注回天新材、鼎龙股份。
　　风险提示
　　原油价格出现大幅波动；下游需求不振；化工企业重大安全事故及环保事故