东吴证券-食品饮料行业跟踪周报：周观点，秋糖反馈平稳，提价逐步落地-211018

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周观点（2021010-20211017）：秋糖反馈平稳，大众品有望迎来提价行情。

本周末秋糖会整体反馈平稳，需求稳健，高端及次高端仍然保持景气度，疫情影响不大，终端动销顺畅，库存合理。

短期市场对政策有一定担忧，一线白酒中长期配置价值凸显，建议择机布局。

海天提价落地，后续关注传导顺畅及需求恢复情况，成本持续上行下，有望迎来提价行情，建议关注议价权较强的细分板块及龙头公司。

重点数据跟踪（20211010-20211017）：茅台批价波动，五粮液稳定。

茅台：10月17日飞天整箱批价3800元，较10月10日下跌30元，散瓶价格2830元，较10月10日上涨50元，猪年生肖4450元，较10月10日持平，鼠年生肖4450元，较10月10日下跌50元。

五粮液：批发价980元，较10月10日持平。

餐饮供应链行业跟踪：餐饮供应链快速发展，预制菜有大空间速冻渗透率仍有提升空间，未来趋势是多品类、场景化。

速冻食品虽然竞争白热化，但渗透率仍有较大提升空间。

行业呈现：1）消费需求在升级，更关注食品安全和品牌。

2）新渠道崛起，新业态发展迅猛，比如锅圈火锅食材连锁，生鲜超市和电商。

3）新品崛起，如预制菜肴，空间非常大，约2500亿规模，大单品很多。

餐饮供应链企业仍在发展前期，sysco发展路径值得借鉴。

我国餐饮供应链企业还处于发展前期，借鉴美国SYSCO发展路径，先把握住大餐饮客户，奠定规模及实力，在提供高附加值服务，扩大餐饮客户选品策略，由增长转利润最终实现全品类的扩张，并形成自有品牌。

预制菜大有空间，中餐的复杂性带来发展瓶颈。

1）预制菜的生产要走菜肴标准化之路，标准化目的是将效率最大化，即一次做对、永不返工。

2）由于中餐较为复杂，在“色香味形”还原度上的要求不同，行业痛点不一致，预制菜发展面临瓶颈。

3）从下游端来看，消费者在不同场景下的需求差异大，品类多，做到场景化也需要企业的洞察力和资源调整的能力。

相关公司跟踪：千味央厨跟踪：2021Q3收入利润公司预计位于预告区间，2021年全年收入公司预计增速35~40%，未来三年保持20+%增长。

分渠道，大餐饮客户中百胜稳定增长，驱动来自店面和品类增长，占比逐步下降，其他连锁餐饮快速提升；小餐饮客户中，引导经销商做城市餐饮，未来三年以早餐团餐为主，公司从行销、产品结构各方面来推进。

中长期看，继续做大做强餐饮b端，油条做到行业领头，继续打造大单品。

投资建议：秋糖反馈平稳，继续推荐一线白酒及低估值改善的伊利股份。

首推高端白酒茅五泸，一线白酒基本面稳健，中长期配置价值凸显，短期或有政策风险影响，建议择机布局。

乳制品9月份仍保持相对高景气，板块估值具备性价比，推荐伊利股份。

调味品需求呈弱改善，海天提价落地后，我们预计将迎来行业性提价，推荐海天味业、千禾味业、中炬高新的左侧布局机会。

中长期推荐稳健的细分龙头绝味食品、安井食品，关注中长期具备高成长性的立高食品、妙可蓝多、东鹏饮料。

风险提示：政策风险、食品安全风险、成本上涨超预期、疫情风险等。