东证期货-黑色产业链数据周报-191230

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　　本周重点数据解析及后市观点
　　钢材：本周钢材期现货价格依然表现分化。由于季节性淡季需求明显转弱，螺纹钢现货价格大幅回落。而热卷现货则依然处于偏紧的格局，仍带动现货小幅上涨。市场对于明年上半年乐观的预期导致期价有所反弹，螺纹基差明显收窄。
　　近两周建材季节性淡季的特征较为明显，螺纹钢测算周度表观消费量下降到325万吨以下的水平。而市场心态偏乐观，导致期价并未跟随现货价格回落的主要原因在于两点，一方面，近期现货价格的回落使得江苏地区电炉钢再度回归微利的状态，本周电炉产能利用率开始下降。加之临近年末重污染天气预警较为频繁以及钢厂检修增加的因素，近两周螺纹钢周度产量均明显下降。同时，螺纹钢库存虽逐渐累积，但目前的累库速度和库存水平并未明显超出去年同期的水平，导致市场对于未来累库压力的担忧有所下降。另一方面，由于房地产市场仍存在一定的韧性，加之年末降准预期升温，市场对于明年上半年的需求依然抱有较为乐观的预期，也使得期现短期出现背离的现象。
　　短期来看，由于建材需求在春节前依然将继续回落，累库不及预期的可能性也相对有限，现货价格很难短期趋势回升，如果市场抢跑则有可能透支春季行情。同时，一旦电炉利润反弹，供应收缩的逻辑也将打破。加之近期基差已经明显收窄，我们建议短期以观望为主。另外，随着热卷利润的回升，铁水向热卷切换的迹象也较为明显，建议逢高做缩卷螺差。