山西证券-山证策略·A股行业比较周报-191230

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　　本周行业配置：
　　超配：建材（水泥、玻璃）、建筑（大基建）、房地产、券商、交运（高速、航空）、化工、农林牧渔、有色、
　　标配：纺织服装、医药、银行、燃气、机械、零售、煤炭、汽车、钢铁、保险
　　低配：食品饮料、白色家电、电子、计算机、通信
　　行业配置上周表现：本周量化行业配置倾向性明显下降，更为均衡，地产、农林牧渔、基建占比较大。量化行业配置收益结果（考虑择时）超额收益进一步扩大，截止12.27收益为12.68%，跑赢大盘7.88%，风险收益表现较好。
　　估值：沪深300IAPE突破均值，有上行阻力。建材、建筑依然便宜，计算机、食品饮料显著高于历史中值。食品饮料P/B大幅超过历史中值，家电、农业微高，建筑、建材、银行位于历史低位。
　　货币&利率：货币&流动性：无风险收益率全线大幅下行，短期流动性推动行情可期，积极采用高BETA策略
　　上游：
　　宏观向暖原油价格偏强，纯碱短期有望触底
　　安监来袭，煤炭供给短期偏紧
　　基本有色金属库存继续大幅下行，钴需求预期提升，预计反弹行情延续
　　中游：
　　长弱板强行情延续，钢铁仍然以估值修复行情为主
　　水泥价格继续强势，玻璃竣工数据连续6个月回暖，估值合理，配置价值仍然延续
　　精细化工整合逻辑仍在持续
　　交运行业景气度上升，关注高速的低估价值与民航的跨年行情
　　工程机械高景气空间延续
　　下游：
　　稳字当头，房地产估值+政策底已经到来
　　农产品价格继续上升，升幅有所放缓，猪肉抛售基本结束。
　　白酒景气度延续，但高估值阻碍配置价值，等待估值回归合理水平