广发期货-国债早报：期债依旧震荡为主-191231

《广发期货-国债早报：期债依旧震荡为主-191231（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《广发期货-国债早报：期债依旧震荡为主-191231（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　[期债主要观点]
　　国债期货低开高走，最终收平，银行间现券弱势盘整，短端利率变动大于长端。其中，10年期国债活跃券190015上行0.25bp报3.13%，5年期国债活跃券190004下行0.5bp报2.825%，2年期国债活跃券180021下行6.46bp报2.41%。资金面方面，央行暂停公开市场操作，资金利率有所回升，其中，Shibor短期品种利率有所走高，隔夜品种上行12.5bp报1.2%，7天期上行3.9bp报2.618%，14天期下行7.2bp报2.825%，1月期下行1.55bp报2.9755%。政策方面，上周五，银保监会、人民银行联合发布了《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知（征求意见稿）》，新规对银行现金类理财的监管口径基本与货币基金一直，尺度较前期市场预期偏紧。现金管理类产品久期的限制利好短久期债券，而长久期债券面临抛售的压力。另一方面，近期河南、四川、宁波、青岛、山西、浙江、湖南已公布2020年一季度地方专项债券发行计划，发行规模合计2021.01亿元。其中1月2日上午有河南519亿元地方专项债发行，下午有四川356.71亿元地方专项债发行，专项债的大量发行一定程度会分流国债市场资金。目前央行的资金投放和回笼有一定的缺口，因此明年初定向降准依旧可期，债市配置力量或继续增强。但是值得注意的是，CPI通胀压力将显著大于今年，PPI亦将有所回暖，货币政策宽松的节奏或受到一定影响。
　　监管趋严叠加明年初将有大量地方专项债发行，一定程度会分流国债市场资金。降准依旧可期，债市配置力量或继续增强，但是值得注意的是，CPI通胀压力将显著大于今年，PPI亦将有所回暖，货币政策宽松的节奏或受到一定影响。因此整体来看，未来期债仍将继续震荡。