安信证券-基础化工行业周报：化工品价格小幅回落，万华大乙烯二期项目公示；万华下调1月MDI挂牌价，环氧氯丙烷、甲醇、草铵膦、生物素、原油涨价-191230

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　　核心推荐
　　■本周组合
　　进取型：利尔化学、三联虹普、金禾实业、万润股份、蓝晓科技
　　稳健型：华鲁恒升、万华化学、卫星石化、扬农化工
　　■核心资产
　　已成为细分行业世界级龙头且正进行大额资本开支，拥有丰富研发管线的万华化学、新和成；工程掌控力强，自有园区优化至极致而具备强成本竞争力，发展进路稳健的华鲁恒升；已成为数个农药原药大单品领域龙头，并有望在巴西转基因作物持续推广、321事故后江苏园区重启建设下恢复高速发展通道的扬农化工。
　　■基础化工
　　关注供需格局向好、行业景气上行的品种，包括：电解液（石大胜华）；把握具备扩产放量逻辑、业务不断拓展的优质公司，包括：分离树脂/金属提取/超纯水（蓝晓科技），沸石/OLED（万润股份），食品添加剂（金禾实业），农药（利尔化学、广信股份），氨纶（华峰氨纶），垃圾处理与锦纶工程服务（三联虹普）等。
　　■石油化工
　　OPEC+联合减产至2020年3月底形成油价底部支撑，地缘政治与美国降息确定性增强形成利好；但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐中国石化、中油工程；推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（卫星石化、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化）；关注宝丰能源。
　　每周行业动态更新
　　■化工品价格指数结束五周连涨后有所调整，核心原料油、煤、LPG气涨，LNG气持平；C2、聚氨酯产品价格多数上涨。
　　本周化工品价格指数-0.8%，核心原料价格布油+3.1%、烟煤+0.7%、国产LNG持平、进口LPG+6%。
　　原料端，C2产品价格多数上涨，C1、C3、芳烃产品价格涨跌不一，产品价格基本持平，C4产品价格多数下跌；制品端，聚氨酯产品价格多数上涨，化纤、塑料、氟化工、维生素A产品价格涨跌不一，化肥产品价格基本持平，氯碱、磷化工、农药、橡胶、氨基酸产品价格多数下跌。
　　■ OPEC减产立场与中美第一阶段贸易协议利好，油价持续上涨。
　　本周油价上涨，布油+3.1%至68.2、美油+2.1%至61.7（美元/桶）；美国商业原油库存4.47亿桶（周环比持平），美国原油钻井数677口（周环比-1.2%）。地缘政治方面，中东局势平稳，沙特与科威特达成中立区复产协议。供给方面，OPEC坚持减产立场仍在提供利好氛围，美国原油产量近期没有明显增长。需求方面，中美双方达成第一阶段贸易协议的效果超预期，是本周油价维持涨势的主要驱动力。
　　■万华化学聚氨酯产业链一体化-乙烯二期项目环境影响评价第一次公示。
　　本周一烟台市生态环境局披露<万华化学集团股份有限公司聚氨酯产业链一体化-乙烯二期项目环境影响评价第一次公示>。其中建设内容为：乙烯二期项目以石脑油、混合丁烷为原料，经120万吨/年乙烯裂解装置生产烯烃、芳烃及下游产品，主要包括乙烯裂解、裂解汽油加氢、芳烃抽提、丁二烯、高密度聚乙烯、低密度聚乙烯、聚烯烃塑性体/弹性体、聚丙烯等装置以及配套的公用工程和辅助生产设施。
　　■风险提示：宏观需求持续下滑的风险，贸易摩擦演化持续超预期的风险，产品价格持续下跌的风险，环保政策低于预期的风险等。